Автор Джеффри Смит
Investing.com – Серджо Маркьонне уже не с нами, но его дело живет.
Бывший глава Fiat наверняка одобрил бы планы своего преемника провести еще одно трансформационное слияние в ответ на замедление спроса, потребность в пугающе больших инвестициях и переход отрасли на подключенные к сети самоуправляемые электромобили.
Сильнейшая сторона FCA (NYSE:FCAU) – это невероятная эффективность, которую порождает масштаб. По оценкам компании, после слияния синергия позволит экономить свыше 5 млрд евро в год вдобавок к тому, что уже экономит Renault (PA:RENA) за счет партнерства с Nissan (T:7201). Вместе FCA и Renault станут третьей в мире автомобильной компанией после Toyota (T:7203) и Volkswagen (DE:VOWG_p). Но, что более важно, это может убедить Nissan и Mitsubishi (T:8058), что долгосрочных альтернатив более глубокой интеграции с Renault не существует. Это в свою очередь может еще больше увеличить выгоду от масштаба.
Но, как и многие масштабные идеи Маркьонне, слиянию FCA и Renault может помешать огромное количество влияющих на сделку факторов.
Во-первых, компании пообещали не закрывать заводы. И это при том, что, по подсчетам Bloomberg, за последние шесть месяцев в автомобильной отрасли были сокращены 38 тыс. рабочих мест. Renault в этот период избежала сокращений, но 1,5 тыс. из них приходятся на FCA. FCA и Renault проигрывают в борьбе за сокращение расходов, и это обещание помешает им извлечь максимальную выгоду из слияния (хотя примечательно, что «белым воротничкам» никто ничего не обещал).
Во-вторых, есть вопрос структуры владения. Как сообщил Financial Times неизвестный источник, один французский чиновник заявил, что правительство не против слияния, но его доля в объединенной компании сократится, поэтому оно станет вторым самым большим акционером после Exor – холдинговой компании семьи Аньелли, которой сейчас руководит Джон Элканн. FCA попыталась решить эту проблему, предложив создать совет директоров из 11 членов, в котором FCA и Renault получат по четыре места, а Nissan – одно.
Так или иначе, рынкам идея слияния понравилась, поэтому акции Renault в понедельник укрепились на 13,7%, а акции FCA – на 9,9%. Акции Peugeot (PA:PEUP), конкурентные позиции которой пострадают в результате слияния, упали на 2,6%. В результате в условиях всеобщего облегчения из-за хороших результатов центристских партий на выборах в Европейский парламент итальянский рынок в понедельник утром показывает лучшие результаты в Европе.
Индекс FTSE MIB укрепился на 0,9%, а французский CAC 40 – 0,3%. Эталонный европейский индекс Euro Stoxx 600, в который входит немало британских компаний, не участвующих сегодня в торгах из-за выходного дня, на 11:30 МСК подскочил на 0,4% до 377,32.