Автор Джеффри Смит
Investing.com — Если вы верите, что рынок IPO является надежным индикатором ситуации на фондовом рынке, то этим утром у вас были поводы для опасений.
Наибольшая пивоваренная компания мира Anheuser Busch Inbev (BR:ABI) отменила IPO своего азиатского подразделения на сумму 8 млрд, которое должно был стать наибольшим в этом году. В качестве причины указана неблагоприятная ситуация на рынке.
Это уже вторая подобная ситуация за несколько дней, после того как швейцарская страховая компания Swiss Re (SIX:SRENH) отложила листинг своего британского подразделения ReAssure, в результате которого планировалось привлечь более $3,5 млрд. Как и Anheuser Busch Inbev, компания Swiss Re также указала на усилившиеся опасения и слабый спрос.
У двух компаний мало общего: они работают в разных секторах экономики, в разных регионах и находятся на разных этапах развития. Одна из них является зрелым британским бизнесом по всей видимости замедляющимся, который крутится вокруг процентных ставок и продолжительности жизни, а другая компания делает ставку на растущий спрос китайского среднего класса на пиво. Тем не менее обе компании используют практически одинаковые фразы, описывая свои решения, что заставляет аналитиков удивленно поднимать брови.
Компания AB Inbev, скорее всего, привлечет еще больше внимания в краткосрочной перспективе. Рынки восприняли как ошибку согласованное в 2015 году слияние между AB InBev и SAB Miller. Эта сделка, которая обременила ведущую компанию одним из наибольших в мире долгов, не дала обещанных преимуществ: по сравнению с моментом заключения сделки курс акций снизился приблизительно на 30%, в то время как акции конкурирующих компаний: Carlsberg (CSE:CARLa), Constellation Brands (NYSE:STZ) и Heineken (AS:HEIN) подорожали в диапазоне от одной трети до половины их цены.
В начале торгов европейской торговой сессии курс акций AB Inbev снизился на 1,6% на фоне роста почти всех европейских и азиатских рынков, которые выросли благодаря опубликованным данным Китая по объемам промышленного производства и розничных продаж, которые оказались лучше прогнозов. Индекс Stoxx 600 не изменился на позиции 386,12, германский Dax вырос на 0,2%, а индекс FTSE 100 изменился незначительно.
Для покупателей и продавцов, конечно, непривычно менять мнение о стоимости бизнеса, но это всегда еще более сложно, когда представление продавца о справедливой цене зависит от того, что стоимость предыдущей сделки в ретроспективе кажется неоправданно высокой.
Однако у руководства AB Inbev есть оправдания относительно отсрочки IPO. Прибыльность компании во многом зависит от обменного курса, учитывая, что большая часть ее долга в размере $110 млрд номинирована в долларах, а большая часть продаж осуществляется на развивающихся рынках. Сейчас ФРС взяла курс на смягчение монетарной политики, а курсы валют развивающихся стран растут (южноафриканский рэнд тестирует максимум за пять месяцев).
Хотя это оправдывает руководство AB Inbev в краткосрочной перспективе, но не снимает с них ответственности о достижении долгосрочных обещаний.