Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Лучшие результаты вчера показал британский фунт, выросший более чем на 1% относительно евро, доллара США и многих других ведущих валют. Перед началом североамериканской торговой сессии Высокий суд Великобритании решил, что планы правительства по выходу Великобритании из ЕС должны быть утверждены парламентом. Инвесторы обрадовались этому решению, обеспечив резкое усиление фунта, поскольку теперь правительству понадобится больше времени, чтобы применить статью 50. Что еще более важно, это означает, что в итоге условия выхода могут быть мягче, чем ожидалось изначально, поскольку большинство членов парламента не поддерживает решение выйти из ЕС. Премьер-министр Тереза Мэй уже подала апелляцию — Верховный суд рассмотрит дело 7 декабря. Мы сомневаемся, что он аннулирует решение Высокого суда, поскольку подключение всех частей правительства к процессу выхода — это очень важно в свете возможных последствий для экономики Великобритании и ее существования в целом.
Учитывая, что слабость фунта была во многом связана с опасениями по поводу выхода Великобритании из ЕС, существенное короткое сжатие более чем оправдано. Что не менее важно, последние комментарии председателя Банка Англии Марка Карни были менее «ястребиными». Центральный банк больше не собирается снижать процентные ставки в этом году, и, как сказал Карни, «Банк Англии занимает нейтральную позицию насчет политики». Это по большей части связано с положительными изменениями в экономике и растущим ценовым давлением. Хотя 1,25 — это важный уровень сопротивления, фундаментальные факторы положительные, поэтому мы думаем, что фунт начнет осаждать его в ближайшем будущем.
Усиление фунта было также связано с широкомасштабным ослаблением доллара США. Сегодня появится октябрьский отчет о занятости, но причин ожидать высоких показателей мало. Если посмотреть на опережающие показатели, индекс занятости в непроизводственном секторе от ISM указывает на замедление роста, количество заявок на получение пособия по безработице выросло до самого высокого за три месяца уровня, увеличив средний уровень за последние четыре недели до 257 тыс. ADP сообщила о меньшем, чем ожидалось, приросте количества занятых в корпоративном секторе, а настроения повсеместно ухудшаются. Тем не менее, Федеральная резервная система продолжает говорить, что ситуация на рынке труда улучшается, а рост количества занятых был здоровым, поэтому планка, очевидно, низкая. Основные аргументы, почему рост количества занятых в октябре был сильным, основаны на том, что сентябрьские показатели были низкими. К сожалению, аргументы за низкие показатели по рынку труда не очень убедительные, поскольку занятость в производственном секторе исключается из отчета о занятости в несельскохозяйственном секторе. Также уменьшение количества увольнений и общего числа лиц, получающих пособие по безработице, не означает, что рабочих мест стало больше. Так или иначе, в предыдущем месяце опережающие индикаторы указывали на большой прирост количества занятых, поэтому возможен откат. Тем не менее, чтобы отчет о занятости помог доллару, нужно, чтобы прирост количества занятых составил более 200 тыс., безработица упала до 4,9%, а средняя зарплата выросли на 0,3% или больше. Это высокая планка, и если какой-то из этих показателей окажется ниже нее, доллар может продолжить падение в преддверии президентских выборов в США.
Аргументы за низкие показатели по рынку труда:
- Индекс занятости в непроизводственном секторе от ISM упал.
- Среднее число заявок на получение пособия по безработице за последние четыре недели выросло с 252 тыс. до 257 тыс.
- По данным ADP, прирост количества занятых в несельскохозяйственном секторе уменьшился с 202 тыс. до 147 тыс.
- Индекс настроений потребителей от Мичиганского университета упал до самого низкого за год уровня.
- Индекс настроений потребителей от Conference Board упал до самого низкого за пять месяцев уровня.
Аргументы за высокие показатели по рынку труда:
- Количество увольнений, по данным Challenger, уменьшилось.
- Количество людей, получающих пособие по безработице, упало до самого низкого уровня с июня 2000 г.
- Индекс занятости в производственном секторе от ISM вырос.
Что касается евро, он закончил день без изменений относительно доллара США. Подскочив с 1,09 до 1,11, EUR/USD сейчас не может прорвать этот ключевой уровень, поскольку рост ограничивается простыми скользящими средними за 50 и 100 дней. Простая скользящая средняя за 200 дней тоже недалеко, на уровне в 1,1175. Единственное важное событие, которое вчера было в еврозоне, — это публикация ежемесячного отчета Европейского центрального банка. Отчет по большей части подтвердил предыдущие заявления ЕЦБ, что экономика еврозоны растет, хотя и умеренными темпами, а угроза сокращения все еще существует. Также вчера выступил член Совета управляющих ЕЦБ Йенс Вайдман, призвавший сохранять терпение в текущей экономической политике еврозоны, поскольку слишком мягкая политика увеличит угрозы стабильности. В начале вчерашнего дня евро дважды достигал 1,1125, простой скользящей средней за 100 дней, но не смог прорваться выше. При этом восходящее ценовое давление смогло удержать евро выше 1,11. На европейскую валюту по большей части влияли потоки EUR/GBP, и хотя сегодня появятся пересмотренные индексы активности в еврозоне, движение евро будет зависеть в первую очередь от отчета о занятости в США и связанной с выборами неопределенности.
Канадский, австралийский и новозеландский доллары вчера выросли относительно американского. В центре внимания был AUD, поскольку появились данные из Китая и Австралии. Индекс активности в сфере услуг от Caixin вырос с 52,0 до 52,4. Сводный индекс от Caixin оказался лучше, чем ожидалось, увеличившись до 52,9 с 51,4 месяцем ранее. Индекс активности в сфере услуг Австралии от AiG вырос в октяре до 50,5 с 48,9 в сентябре. Уменьшение торгового дефицита Австралии до А$1227 млн вместо ожидавшихся А$1700 млн тоже обеспечило поддержку австралийской валюте. Новозеландский и канадский доллары выиграли от существенной нелюбви трейдеров к USD. Канадский доллар вырос меньше, чем остальные сырьевые валюты, поскольку его рост ограничила нефть. Цены на нефть упали на 2% ниже $45 за баррель, поскольку инвесторов переполошило неожиданное увеличение запасов нефти в США. NZD продолжил получать поддержку от позавчерашнего положительного отчета о занятости и закончил день выше 0,73. Австралия останется в центре внимания сегодня, поскольку Резервный банк Австралии примет решение по поводу монетарной политики, а также появятся данные по розничным продажам. В Канаде сегодня появятся данные о занятости и индекс деловой активности от Ivey.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management