По итогам недели с окончанием 27 мая основные мировые фондовые индексы показали положительную динамику. Продолжающееся увеличение стоимости энергоносителей в совокупности со спокойным новостным фоном стали главными поводами для оптимизма участников рынка.
АТР
Фондовые индексы азиатского региона завершили торговую неделю разнонаправленно. В то время как индексы Nikkei 225 и Hang Seng выросли на фоне общего оптимизма на мировых площадках, китайский индекс Shanghai Composite снизился, несмотря на падение курса юаня к доллару.
Nikkei 225, HANG SENG, Shanghai Composite
16,834.84 20,576.77 2,821.05
▲0,6% ▲3,6% ▼0,2%
Макроэкономические показатели Японии продолжают ухудшаться. По итогам апреля 2016 года индекс CPI снизился на 0,3% г/г, а профицит торгового баланса расширился до 426,6 млрд. иен ($3,9 млрд.) на фоне сокращения экспорта на 6,8% г/г и импорта на 19% г/г. Несмотря на расширение монетарного стимулирования, экономика практически перестала реагировать на фискальные меры поддержки. Сохраняется высокая степень зависимости от динамики внешней торговли, поскольку падение спроса в Китае, ЕС и на развивающихся площадках наиболее сильно отразилось на темпах роста экономики. Однако маловероятно, что Банк Японии прибегнет к использованию новых методов монетарного стимулирования, поскольку текущий тренд может переломиться, что связано с увеличением стоимости природных ресурсов. Это приведет к подъему операционных издержек компаний и росту цен на выпускаемую продукцию, а также ускорению инфляции.
РФ
Отечественные фондовые индексы завершили торговую неделю в зеленой зоне. Благоприятная динамика котировок черного золота наряду с позитивными корпоративными новостями стали ключевыми причинами покупок акций отечественных компаний.
ММВБ, РТС
1,927.58 917.52
▲1,9% ▲2,7%
Несмотря на ожидаемое восстановление макроэкономических показателей в РФ, экономика продолжает демонстрировать признаки слабости. Реальные располагаемые денежные доходы населения РФ в апреле 2016 года снизились на 7,1% г/г после падения на 1,2% г/г в марте. Одновременно с этим среднемесячная номинальная заработная плата сократилась на 1,7% г/г. Сохранение данного тренда в условиях снижения уровня инфляции прежде всего говорит о том, что многие сектора реальной экономики продолжают испытывать трудности с финансированием и сокращают издержки на заработную плату работников. В перспективе это отразится на снижении уровня потребления, из-за чего восстановить прежние темпы экономического роста в условиях ограниченной доступности ресурсов будет затруднительно.
Важнейшей новостью среди корпоративных событий на рынке РФ стала публикация финансовых результатов ПАО «Сбербанк» (SBER) за I квартал 2016 фискального года по МСФО. Чистая прибыль финансовой организации взлетела почти в 4 раза и достигла рекордной отметки в 117,7 млрд. руб. Это было связано с ростом чистого процентного дохода на 62,5% г/г до 325,5 млрд. руб. при одновременном увеличении комиссионного дохода на 11,9% г/г до 77,2 млрд. руб. Рекордную квартальную прибыль компания получила благодаря расширению кредитного портфеля в корпоративном сегменте и ипотечном кредитовании. В перспективе темпы роста финансовых показателей могут замедлиться на фоне снижения ключевой ставки ЦБ РФ.
Европа
Европейские фондовые площадки завершили торговую неделю подъемом котировок. Позитивная макроэкономическая статистика и рост стоимости природных ресурсов определили оптимизм инвесторов на неделе, на фоне чего покупки акций местных компаний продолжились.
FTSE 100, CAC 40, DAX
6,270.79 4,514.74 10,286.31
▲1,8% ▲3,7% ▲3,7%
Внутренний спрос в ЕС продолжил расти, что благоприятно сказывается на макроданных по экономике Германии, ВВП которой в I квартале 2016 года, согласно итоговым данным, вырос на 1,3% г/г, а индекс PMI в сфере услуг увеличился в мае до 55.2 пункта, при одновременном увеличении индикаторов делового доверия и экономических настроений. Подъем внутреннего спроса на 1,8% г/г, а также государственных расходов на 2,7% г/г стали ключевыми драйверами ускорения темпов роста ВВП страны. Экспорт, в свою очередь, снизился лишь на 0,1% г/г благодаря увеличению товарооборота со странами еврозоны. Введенные ЕЦБ масштабные меры поддержки экономики приносят первые плоды, однако говорить об их эффективности еще рано, поскольку немецкий рынок является самым устойчивым к внешним шокам. Поскольку регулятор, вероятнее всего, будет оценивать эффект от введенных мер, мы не ожидаем изменения каких-либо параметров монетарной политики ЕЦБ на ближайшем заседании.
США
Фондовые индексы США продолжили подъем по итогам недели. Позитивная корпоративная отчетность розничных компаний и общие оптимистичные настроения на мировых площадках оказали поддержку росту стоимости бумаг американских компаний.
DJIA, S&P 500, NASDAQ Composite
17,873.22 2,099.06 4,933.51
▲2,1% ▲2,3% ▲3,4%
Внутреннее потребление в США продолжает оставаться ключевым драйвером роста экономики США. Укрепление рынка труда, отразившееся в снижении числа первичных обращений за пособием по безработице до 268 тыс. за прошедшую неделю, поддерживает рост располагаемых доходов американского населения. Благодаря этому, в апреле 2016 года выросли продажи новых домов на 16,6% г/г, а также увеличилось число заказов на товары длительного пользования на 1,9% г/г за счет роста заказов в автомобилестроении. Об увеличении внутреннего потребления свидетельствуют данные по пересмотренному ВВП за I квартал 2016 года, который вырос на 0,8% к/к в годовом выражении, что выше предыдущей оценки подъема на 0,5% к/к. По мере ужесточения монетарной политики темпы укрепления рынка труда замедлятся, однако это отразится на макроэкономических показателях лишь к концу 2017 года.
Сезон корпоративной отчетности в США подходит к концу. Традиционно последними отчетность представляют ритейлеры. Среди самых важных публикаций следует выделить финансовые результаты одного из крупнейших операторов бытовой электроники Best Buy Co. (NYSE:BBY), продавца ювелирных украшений Tiffany & Co. (NYSE:TIF), а также дискаунтера Big Lots Inc. (BIG). Выручка компаний Best Buy Co. и Tiffany & Co. снизилась на 1,3% г/г и 7% г/г соответственно, в то время как доходы Big Lots Inc. выросли на 25% г/г. Все компании зафиксировали увеличение чистой прибыли на фоне сокращения операционных издержек, однако лишь в секторе дешевой продукции прогноз на 2016 год был пересмотрен в сторону повышения. Данная тенденция свидетельствует о том, что на текущий момент от укрепления внутреннего спроса больше всего выигрывают дискаунтеры.
Сырьевые рынки
Котировки нефти по итогам торговой недели укрепились до максимальных значений за полгода из-за публикации макроэкономической статистики по запасам сырой нефти в США. Так, по данным Энергетической информационной администрации США (EIA), запасы сократились на 4,2 млн барр., в то время как аналитики ожидали менее значительного снижения на 1,7 млн. барр.
Brent Light Sweet, медь, никель, золото, серебро
$50.10 $49.33 $4,623 $8,385 $1,213.8 $16.27
▲2,6% ▲1,8% ▲2% ▼1,1% ▼3,1% ▼1,6%
Валютные рынки
Доллар вырос по отношению к основным мировым валютам на фоне сообщений со стороны председателей федеральных резервных банков о том, что повышение ставок ФРС может состояться уже на заседании в июне. Рубль укрепился относительно доллара и евро на фоне увеличения стоимости черного золота.
EUR/USD, USD/JPY, USD/RUB, EUR/RUB
1.1113 110.34 66.04 73.85
▼0,9% ▲0,2% ▼0,5% ▼0,8%
QBF III portfolio management, аналитический отдел