- Текущие уровни привлекательны для покупки USD/RUB.
- Индекс ММВБ опустился до 1659 пунктов – нижней границы боковика.
Главной новостью вчерашнего дня стало решение ЕЦБ увеличить размер программы стимулирования экономики. На этом фоне европейские индексы прибавили порядка 2%, а евро упал по отношению к доллару на 1.5% до уровня 1.11. Под давление попали и другие рискованные активы – нефть (-3%) и промышленные металлы. Российский фондовый рынок в последние месяцы больше скоррелирован с товарными рынками, поэтому тоже попал под давление медведей. Индекс ММВБ снизился на 1.14%, опустившись ниже 1660 пунктов. Таким образом, была пробита нижняя граница боковика, длившегося полтора месяца.
На фоне укрепления доллара и снижения нефтяных цен, USD/RUB частично восстановил свои позиции. Но рост был небольшим (+0.5%) – рубль продолжает демонстрировать силу. На текущий момент показатель «нефть в рублях» опустился до 3 250 (в моменте опускалась до 3 150). После завершения сезона налоговых выплат (на следующей неделе) рубль может заметно упасть. Мы не исключаем, что USD/RUB локально может опуститься на более низкие уровни, но в среднесрочной перспективе текущие уровни привлекательны для покупки валюты.
Газпром нефть отчиталась за 1 квартал по МСФО. Чистая прибыль за этот период выросла на 3.5% до 39 млрд рублей, а EBITDA на 11%. Добыча углеводородов возросла на 15.8%, до 135.14 млн баррелей н.э. (в связи с увеличением доли в проекте «Арктикгаз», началом добычи на Приразломном месторождении и на месторождении Бадра в Ираке). Совет директоров Газпром нефти рекомендовал направить на дивиденды 25% чистой прибыли – это соответствует 6.47 рублей на акцию (с учётом ранее выплаченных 4.62 рубля). Компания демонстрирует рост финансовых результатов и выплачивает стабильные дивиденды. На наш взгляд, акции Газпром нефти несколько недооценены относительно остального российского нефтяного сектора и обладают потенциалом для роста.
ВТБ (VTBR) (+1.4%) неплохо отчитался за 1 квартал по МСФО. Процентные доходы банка выросли на 44.6% г/г до 272.2 млрд рублей, а процентные расходы выросли на 130% до 226.1 млрд рублей. Чистый убыток составил 18.3 млрд рублей – это лучше, чем мы ожидали. Масштабных отчислений в резервы ВТБ в 1 квартале не делал («всего» $1 млрд), что позволило показать приемлемый результат. Впрочем, не исключено, что это потребуется сделать до конца года. Как показывают переговоры по продаже банка УралСиб – этот актив, с учётом проблемных активов, оценён в 1 рубль. Аналогичная ситуация (где-то чуть лучше, где-то чуть хуже) – практически во всём российском финансовом секторе. На наш взгляд, динамика акций ВТБ (+10% за неделю) не отображает текущую экономическую ситуацию – на рынке присутствует крупный покупатель, поддерживающий котировки банка.
Под давлением вновь находятся бумаги Мечела (MTLR). ВТБ и Сбербанк (SBER) подали очередные иски к дочерним предприятиям холдинга на суммы 1.88 млрд и 3.78 млрд рублей соответственно. Суммы взысканий относительно небольшие – 9 апреля арбитражный суд Москвы удовлетворил иск ВТБ к «Мечелу» на 50.2 млрд рублей. Противостояние Мечела и кредиторов продолжаются – банки вынуждают к очередному раунду переговоров, настаивая на конвертацию части долга в акции.
Перед сегодняшним открытием российского рынка сложился слабо-позитивный внешний фон. Американские площадки после нашего закрытия остались на тех же уровняз. Азиатские рынки сегодня торгуются разнонаправлено. Фьючерс на S&P 500 с утра снижается 0.08%, а Brent прибавляет 0.95%.Мы ожидаем открытия российских индексов с гэпом вверх. Настроения рынков в ближайшие дни определят протоколы последних заседаний ЕЦБ и ФРС, а также статистика по деловой активности Китая и еврозоны.
Из корпоративных событий отметим собрания акционеров Polymetal (POLY), Мосэнерго, МОЭК (последние – по передаче ООО «Газпром энергохолдинг» полномочий единоличных исполнительных органов) и советы директоров ЛУКОЙЛа и Ленэнерго.