В свете предстоящего заседания ЕЦБ и возможного широкомасштабного количественного смягчения представляется интересным взглянуть на корреляцию евро к доллару с разницей доходностей 10-летних treasury notes c немецкими bunds. Интерпретация этой корреляции такова, что средства перетекают туда, где выше доходность.
Глядя на график, за исключением аберрационного периода, показанного зеленым прямоугольником, разница доходностей между bunds и 10-летних treasury notes постоянно падала и ушла в отрицательную зону. Американские бумаги на начало 2015 г. давали на 150 п.п. больше bunds. Такое снижение приводило к тому, что кэрри игроки предпочитали доллары и долларовые активы. Однако ввиду того, что в США произошло резкое падение доходностей, по причине дефляционных опасений, на графике разницы доходностей образовался резкий скачок. При этом евро находится под давлением возможного QE.
Возникает вопрос, не является ли такое движение предвестником потенциального локального дна по евро, безусловно, после того, как ЕЦБ раскроет свои карты 22 января.