Доходность трежерис продолжает повышаться после более высоких, чем прогнозировалось, и очень волатильных данных JOLTS. Ставки достигли таких уровней, при которых экономика начнет замедляться, а финансовые условия наконец-то будут ужесточаться.
Спред доходности 10-летних и 2-летних трежерис по-прежнему составляет -35 базисных пунктов, а это означает, что доходность 10-летних трежерис все еще может вырасти с текущих уровней на 35 базисных пунктов, чтобы сравняться с доходностью 2-летних облигаций.
И ей ничто не помешает это сделать. Этот спред достигает вершины, когда 10-летние трежерис превышают 2-летние на 3%. И здесь я не имею в виду, что доходность 10-летних трежерис вырастет до 8%. Это лишь означает, что, если доходность 2-летних трежерис не начнет рано или поздно снижаться, у доходности 10-летних трежерис, вероятно, будет гораздо больше пространства для дальнейшего повышения, а это очень сильно навредит акциям.
Значение индекса S&P 500 накануне составляло примерно на 8,5% меньше пика 27 июля. Это падение означает пробой «линии шеи» фигуры «голова и плечи», отклонение от паттерна «бриллиант» и падение ниже линии восходящего тренда с октября 2022 года.
Индекс заполнил гэп на 4220, растеряв практически все позиции, заработанные за летнее ралли. Теперь ключевое значение имеет уровень 4200. Здесь проходит скользящая средняя за 200 дней. Кроме того, падение ниже 4200 будет также означать, что S&P 500 больше не торгуется на 20% выше минимумов октября 2022 года. Действительно интересно, как много инвесторов забеспокоятся, если индекс пробьет 200-дневную MA и больше не будет находиться на территории «бычьего» рынка.
Это важный технический и очень важный психологический уровень. При пробое 4200 ситуация, как мне кажется, изменится к худшему. Если же выходящие в пятницу данные по занятости окажутся слабыми, и доходность облигаций упадет, акции, разумеется, совершат отскок. Пятничный отчет по занятости в одночасье стал еще более важным.
Несмотря на падение накануне на 1,8%, с технической точки зрения Nasdaq находится в более хорошей форме, чем S&P 500, правда разница не такая большая. Индекс уже пробил линию восходящего тренда с прошлого октября и несколько раз безуспешно проверил этот уровень на прочность, а это негативный сигнал для «быков». Кроме того, индексу не удавалось при каждой последующей попытке удержать «линию шеи» фигуры «голова и плечи» в районе 14 670.
Инвесторам сейчас стоит следить за спредами с высокодоходными облигациями, а делать это можно с помощью соотношения SHY к HYG, которое резко повысилось и пробило линию нисходящего тренда, выбравшись из симметричного треугольника. Чем сильнее растет этот соотношение, тем больше будет усиливаться давление на акции вследствие взаимосвязи с VIX.
Ключевое значение также имеет спред со спредом доходности 10-летних и 2-летних трежерис, поскольку S&P 500, похоже, движется вверх вместе с кредитными спредами и спредом доходности.
Напоследок отметим, что биржевой фонд сектора здравоохранения XLV накануне пробил восходящий тренд у нижней границы масштабного паттерна «бриллиант». Опять же, сначала необходимо дождаться подтверждения, но это тоже плохой знак. Создается такое впечатление, что сейчас страдают все секторы рынка с высокой дивидендной доходностью. Те секторы, которые до сих пор считались защитными (коммунальные услуги, базовые потребительские товары и услуги, здравоохранение), более таковыми не являются.
Всю необходимую вам информацию вы можете найти на InvestingPro!