B2Gold Corp (NYSE:BTG; TSX:BTO) – канадская золотодобывающая компания с тремя действующими рудниками в Африке и Азии. Компания управляет рудником Fekola в Мали, рудником Masbate на Филиппинах и рудником Otjikoto в Намибии. Компания также владеет 25% долей в Calibre Mining Corp (TSX:CXB) и примерно 19% долей в BeMetals Corp (TSXV:BMET). B2Gold также имеет портфель проектов активов в сфере геологоразведки и оценки запасов месторождений в Мали, Узбекистане, Финляндии, Канаде, Колумбии и Намибии.
Компания была зарегистрирована в 2007 г, ее штаб-квартира находится в Ванкувере, Канада.
В текущем году B2Gold прогнозирует производство золота на уровне 1 000 000 - 1 080 000 унций. Акции компании значительно просели в прошлом году (-13,2%) на фоне угрозы национализации рудников правительством и все еще не вернулись на уровень «справедливой» стоимости. Ориентир по базовому росту стоимости BTG в течении ближайшего года – 79% и даже в пессимистичном сценарии – не менее 37%.
Спрос на золото, скорее всего, будет поддерживаться высокой степенью макроэкономической нестабильности в мире. Кроме того, B2GOLD имеет качественный, географически широко диверсифицированный портфель активов и высококлассный перспективный Goose Project 5. Это должно способствовать росту выручки компании в будущем.
Компания показала отличные результаты по итогам 2К 2023: чистый доход достиг $80.42 млн при росте выручки до $470.85 млн, рост выручки составил 8% год к году.
Компания значительно недооценена и торгуется на NYSE по низкой цене в $3.1 за акцию (P/E~10, EV/Sales~2, EV/EBITDA~3.5). Мультипликаторы компании в несколько раз ниже сопоставимых мультипликаторов конкурентов. B2Gold не имеет долговой нагрузки и развивает ряд перспективных проектов в сфере золотодобычи. Компания демонстрирует одну из лучших дивидендных доходностей в отрасли -5.2%.
Риски
• Волатильность цен на золото на мировом рынке.
• Потенциальные поправки в местные законы по недропользованию, которые могут навредить золотодобытчикам (к примеру, в Мали планируется увеличить долю государства в таких проектах до 15%).
• Показатели компании по добыче немного снизились в 2022 г., что может стать сигналом к замедлению роста.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Евгений Шатов, управляющий партнёр "Борселл"