ММК (MCX:MAGN) представил сильные операционные результаты за 2-й квартал 2023 г. Мощный рост по выплавке стали и продажам стальной продукции был продемонстрирован как относительно низкой базы 2022 г., так и в сравнении с 1-м кварталом 2023 г.
В целом можно сказать, что операционные показатели ММК почти восстановились до уровня 2021 г. Компания отмечает хороший спрос на рынках России и стран ближнего зарубежья, однако главной проблемой сектора на данный момент являются падающие цены на сталь.
Так, на середину июля стоимость г/к проката FOB Черное море опустилась до 478 долл. за т (для сравнения, в 2021 г. и начале 2022 г. цена поднималась выше 1 000 долл. за т). Мы отмечаем, что рост котировок российских сталеваров происходит параллельно сильному падению мировых цен на сталь, в связи с чем мы допускаем откат в бумагах компаний сектора.
Наша рекомендация по акциям ММК остается на пересмотре.
Производство
По итогам 2-го квартала 2023 г. выплавка стали ММК выросла на 19% г/г, до 3 457 тыс. т. Рост на флагманском активе в Магнитогорске составил 30% г/г. Отдельно стоит отметить возобновление работы турецкого актива (134 тыс. т стали во 2-м квартале 2023 г.) после почти полной приостановки в 1-м квартале 2023 г. в связи с землетрясением, когда было выплавлено лишь 1 тыс. т.
Продажи
Во 2-м квартале 2023 г. продажи стальной продукции ММК выросли на 30% г/г, до 3 065 тыс. т. Доля продукции с высокой добавленной стоимостью составила 43,4%, что даже несколько превышает уровень 2021 г. Наиболее сильный рост продемонстрировали продажи г/к проката (+36% г/г). Также компания позитивно оценивает результаты 3-го квартала 2023 г., ожидая сохранение благоприятной конъюнктуры на рынке стали и высокую загрузку агрегатов, производящих премиальную продукцию.