• Фунт упал накануне на заявлениях Банка Англии, но стабилизировался в четверг на слухах о возможном продлении после 14 октября программы покупок облигаций ЦБ.
• Иена к доллару обновила минимумы с августа 1998 года. Курс USDJPY превысил уровни, на которых в сентябре Банк Японии начал интервенцию в поддержку иены.
• Рубль подешевел к доллару и евро до новых минимумов с июля и августа соответственно. Текущие уровни привлекательны для продажи валюты со стороны российских экспортеров.
Валюты G10
Индекс доллара, уже продемонстрировавший рост в течение 5 торговых дней подряд, утром в среду, 12 октября, предпринимал робкую попытку расширить эту серию до 6 дней. Не исключаем, что все-таки перед данными по инфляции доллар краткосрочно несколько подешевеет. Краткосрочные спекулянты предпочтут частично зафиксировать прибыль по длинным долларовым позициям.
Среди валют Большой десятки ключевые события сконцентрированы вокруг фунта стерлингов и Великобритании
Курс GBPUSD во вторник вновь упал ниже 1,1000. Вечером минувшего дня глава Банка Англии Эндрю Бэйли предупредил управляющих пенсионными фондами, что у них есть время до конца недели, чтобы закрыть проблемные позиции на долговом рынке, поскольку уже с понедельника Банк Англии перестанет своими покупками оказывать поддержку рынку облигаций.
С одной стороны, в этом не было ничего нового. Напомним, в конце сентября была высокая турбулентность на рынке облигаций Великобритании, фунт упал до рекордного минимума к доллару. Это было обусловлено анонсированной программой экономической поддержки, которая подразумевала необеспеченное сокращение налогов, что могло стимулировать инфляционный всплеск.
Тогда Банк Англии был вынужден для стабилизации долгового рынка начать количественное смягчение, но сразу обозначил сроки — до 14 октября. Поэтому о том, что поддержка прекратится в ближайшую пятницу, было известно изначально. Однако отраслевая группа, представляющая интересы пенсионных фондов, призывала главу Банка Англии продлить программу, как минимум до конца октября.
На рынке были определенные надежды, что так и произойдет. Однако накануне Эндрю Бэйли попытался разрушить эти ожидания, что оказало давление на британские облигации и фунт.
Однако уже утром в среду мы видим, что фунт стабилизировался и не демонстрирует устойчивого снижения к доллару. Поводом для этого послужила статья в Financial Times, согласно которой Банк Англии предупредил кредитные организации, что готов продлить программу покупки облигаций и после 14 октября, если того потребуют рыночные условия.
Также в фокусе японская иена
Курс USDJPY сегодня достиг нового максимума с августа 1998 года на уровне 146,40 иен за доллар. Курс в сентябре составлял 145,90, когда Банк Японии впервые за 24 года провел валютную интервенцию в поддержку иены. Теперь жы котировки в паре USDJPY торгуются выше того уровня.
В чем разница между фунтом стерлингов и иеной? Стерлинг в первую очередь слабеет к доллару из-за внутренних проблем, опасений в отношении долгового кризиса на фоне обвала облигаций, а во вторую очередь слабеет из-за неблагоприятного для него дифференциала ставок между США и Великобританией. А слабость иены отражает исключительно разницу в денежно-кредитных политиках ФРС и Банка Японии.
Что касается доллара, рынок фокусируется на сегодняшней публикации (15:30 мск) данных по инфляции цен производителей по итогам сентября. Также сегодня в фокусе публикация вечером (21:00 мск) протокола сентябрьского заседания Комитета по открытым рынкам. Все это предшествует ключевому событию — публикации в четверг отчета по потребительской инфляции в США за сентябрь.
Также хотелось бы отметить, что несколько дров в топку паровоза ралли доллара накануне подкинула бывшая глава ФРС, а ныне глава Минфина США Джанет Йеллен. В своем интервью CNBC Йеллен на вопрос о возможном вмешательстве американских властей с целью сдержать укрепление валюты США ответила, что рыночная стоимость доллара отвечает интересам Америки. Динамика курса является логическим результатом различий в проводимых денежно-кредитных политиках.
Мы, как отмечали ранее на этой неделе, по-прежнему ожидаем, что публикуемая завтра статистика по потребительской инфляции в США за сентябрь, не предоставит сигналов для смягчения ястребиной позиции ФРС.
Наша позиция обусловлена ожиданиями того, что данные подтвердят — базовая инфляция, рассчитываемая без учета продуктов питания и энергоносителей, еще не стабилизировалась. Согласно опубликованному свежему опросу ФРБ Нью-Йорка среднесрочные инфляционные ожидания в США все еще растут: на горизонте 3 лет американцы прогнозируют инфляцию на уровне 2,91%, хотя в предыдущем опросе показатель составлял 2,76%.
Стратегия покупки доллара на коррекциях, пожалуй, будет оставаться популярной в ближайшее время. Мы по-прежнему видим основания ожидать, что индекс доллара может войти в диапазон 115–120, что предполагает потенциал роста свыше 1,5% от текущих значений.
Российский рубль
Рубль утром в среду, 12 октября, дешевел против доллара, евро, но незначительно укреплялся против китайского юаня. Курс USDRUB протестировал максимум с 6 июля на уровне 64,90, а затем отскочил ниже 64 рублей за доллар. Курс EURRUB протестировал максимум с 1 августа на уровне 63,98, но затем отскочил до 62 рублей за евро.
Во вторник:
- Торговый объем в паре доллар/рубль составил 90,2 млрд рублей по сравнению с 86 млрд рублей в предыдущий торговый день.
- Торговый объем в паре евро/рубль составил 79 млрд рублей против 46,6 млрд рублей в предыдущий день.
- Торговый объем в паре юань/рубль составил 85 млрд рублей против 92,5 млрд рублей в предыдущий день.
Следует отметить, что достигнутые в среду экстремумы были сформированы на низколиквидной утренней сессии. С началом основной ликвидной сессии в валютной секции рубль начал активно восстанавливать потери на высоких объемах. Как и накануне, отмечаем, что, если в конце сентября — начале октября уровни ниже 57 по паре доллар/рубль были привлекательны для импортеров, и мы отмечали их повышенную активность, то текущие уровни уже вызывают интерес к продажам валюты со стороны экспортеров.
По предварительной оценке Банка России, профицит текущего счета платежного баланса РФ за 9 месяцев 2022 года составил $198,4 млрд. Это на $123,1 млрд больше, чем за тот же период прошлого года. По грубым прикидкам, профицит торгового баланса все еще остается выше $21 млрд в месяц. Рост импорта не демонстрирует какой-то выдающейся динамики. Экспорт пока сокращается слабо. В таких условиях без бюджетного правила рублю будет крайне затруднительно существенно упасть против доллара.
Ключевую роль в судьбе курса рубля в 2023 году сыграет эффективность 8-го пакета санкций ЕС. Запрет на экспорт нефти в ЕС морским путем вступает в силу 5 декабря. Запрет на экспорт нефтепродуктов еще через 2 месяца. Сокращение экспорта (в первую очередь), а также плавное восстановление импорта будет играть ключевую роль в динамике рубля. Пока наш прогноз на конец года на уровне 64 рубля за доллар остается в силе.