Самостоятельна ли ФРС в принятии своих решений? Обзор финансовых рынков

За рост перед Великой депрессией и видимость бесконечного благополучия впоследствии пришлось рассчитываться в течение двух десятилетий, охвативших и следующее поколение.

Я не буду трогать латиноамериканские страны, но как поучительный пример стоит вспомнить японский рынок, также погрузившийся ниже исторических вершин на период более двух десятилетий.

За 2000-й и 2008-й ещё толком не рассчитались, но удалось воспользоваться долларовой гегемонией (как резервной валютой) и буквально заткнуть дыры денежной массой. Ещё один триллион, давайте ещё три с половиной на инфраструктуру…

А сколько же из этих сумм, после их прохождения через механизмы перераспределения, получает реальная экономика? Хотят ли демократы создать видимость благополучия? Безусловно. Интересует ли их цена этого благополучия? Вряд ли, тем более если интересы совпадают с крупным бизнесом и власть имущими, продвигающими схожие интересы.

И, пожалуй, главный вопрос — самостоятельна ли ФРС в принятии своих решений?

Где-то раньше хотелось так предполагать, хотя, читая труды Гринспена, уже невольно понимаешь, что и на то время лишние движения регулятора не сильно приветствовались. Да, Пауэлл очень активно пришёл как глава ФРС, начав с вполне логичного сокращения стимулов. Трамп не стал скромничать или делать это где-то в кулуарах, он позволял себе открыто бранить действия регулятора, доводя даже до намёков о неготовности председателя занимать этот пост.

Но республиканцы ушли, пришли демократы. И, как и Гринспен в своё время, Пауэлл быстро понял, что к чему — проще по максимуму избегать ответственности, близко стоять к политэкономике и действовать только тогда, когда пламя бушует во всю силу и все в одночасье становятся озабоченными.

Ну а сколько времени придётся рассчитываться последующим поколениям — два или три десятилетия — сейчас мало кого интересует. Кто сможет, тот обеспечит свои родственные поколения…

Тем временем разрыв между богатыми и бедными продолжит расти. Пропасть между перспективами будет превращаться в бесконечность, а компенсации и доплаты во время пандемии станут всего лишь подачкой на фоне распиленных выделенных триллионных потоков.

Дальше инвестору и спекулянту приходится принимать правила игры и делать выбор…

Инвестору — покупать активы на суперпузыре, нести безумные риски за туманную премию. Это странное решение, которое может очень дорого обойтись и лишить возможности зайти в магазин фондового маркета за хорошим дисконтом, когда начнутся распродажи.

Варианта два – либо ждать, либо маленькими порциями от своего дохода постепенно выстраивать структуру портфеля, закрывая глаза на цены и понимая, что на долгосрочном периоде вы получите средние цифры, а ваш основной доход — это дивидендный плюс.

Для спекулянта же двери открыты как в сторону покупки, так и продажи. Из минусов — порой очень шумные торги внутри дня, дающие весьма скромный потенциал. То есть частенько приходится совершать действительно ювелирные сделки, при этом досконально зная инструмент и его волатильность.

Поэтому, конечно, для спекулянта будут решать не только знания и наука, но и опыт в чтении цены, умение быстро просчитывать риски и определять целесообразность сделки по потенциалу.

Что же до характера рынка, то он за последние месяцы продолжает делать одну и ту же картинку шорт-сквизов, приучая большую публику, что так будет всегда. Основной минус паттернов – это работа в определённом временном промежутке.

Технологический индекс начали выкупать, вначале попилив 15 035, а затем ещё и 14 993, создавая уже иллюзию, что круглая цифра пробита вниз.


Аналогичная картина и по Dow, где прошёл ложный пробой 34 418 с возвратом выше и даже неплохим локальным движением от консолидации на 35 491.


А вот как выглядит краткосрочная реакция в ответ на даже не высокие значения инфляции, а просто совпавшие с прогнозом.

Рынок как бы «укладывает», что если на данных, выходящих из прогнозных значений, ФРС делала вид естественных процессов, то уж на совпавших цифрах и вовсе не стоит ждать каких-то поспешных решений, пока пламя не разгорится во всю.

По итогу доллар к иене после длительной консолидации у 110.3 вместо продолжения тренда срывает уровень вниз.


Что до европейской валюты, то правило нынешнего рынка «не бить в лоу» проявило себя в полной мере: чуть более глобально цена делает ретест 1.1710, а локально отступление позиций продаж по евро даёт импульсное движение.


Так сколько осталось рынку расти? Случится ли кризис и обвальное падение? Безусловно, что это произойдёт рано или поздно…

Проблема дистрибуционных движений в том, что никто не знает, в какой момент рухнет пирамида. Поэтому выбор риска и приемлемых цен за нами. Что до краткосрочных ценовых ориентиров реакции, то возврат выше 16 по VIX даст покупателям первичный повод для беспокойства.

В случае выстрела выше 20 возможны уже более панические настроения, а вот ниже 16 и по направлению к 10 рынок продолжит удивлять — «не может быть, такого раньше не было».


Виктор Макеев, финансовый аналитик компании Gerchik & Co.