Обзор рынка FX за 15 марта 2021 года
Трейдеров валютного рынка ждет полная событий неделя. Три крупных центральных банка проведут очередные заседания по вопросам денежно-кредитной политики, США и Канада отчитаются по розничным продажам, Новая Зеландия — по динамике ВВП за 4 квартал, а бюро Австралии представит отчет по занятости. Основное внимание будет сосредоточено на встрече Федеральной резервной системы, однако каждое из перечисленных выше событий может оказать существенное влияние на рынок FX и вызвать интересные движения кросс-пар.
Доллар США начал неделю ростом по отношению к большинству валют, проигнорировав снижение доходности гособлигаций. Производственная активность в регионе Нью-Йорка ускорилась: индекс Empire State вырос с 12,1 до 17,4. Сильная макростатистика по США является одним из главных драйверов ожиданий пересмотра экономических прогнозов Федеральной резервной системы.
У инвесторов множество вопросов к американскому регулятору. Последний раз прогнозы ФРС корректировались в декабре, и с тех пор многое изменилось. Во время праздников карантин был усилен, но многие ограничения были смягчены на фоне того, что более 20% населения получили хотя бы одну дозу прививки от COVID-19. В последние месяцы перспективы экономики значительно улучшились, и оценки ФРС должны это отразить. Растущее ценовое давление также должно привести к пересмотру прогнозов потребительской инфляции. На этом фоне можно выделить два главных вопроса: беспокоит ли чиновников недавний всплеск доходности, и как изменится точечный график процентных ставок? Председатель Пауэлл в своих недавних комментариях четко дал понять, что доходность не беспокоит, но как долго FOMC сможет сохранять спокойствие, если динамика сохранится?
Даже если Пауэлл продолжит преуменьшать значимость растущей доходности, точечный график, скорее всего, будет скорректирован. Этот фактор в сочетании с пересмотренными экономическими прогнозами должен вызвать дальнейшее укрепление доллара. Даже если американскую валюту ждет период временной слабости, мы полагаем, что просадку быстро выкупят. Предстоящий отчет по розничным продажам сыграет важную роль в формировании ожиданий касательно решения ФРС. В настоящее время экономисты прогнозируют замедление расходов в феврале после сильного января. Однако рост цен на бензин, средней почасовой заработной платы и занятости позволяют надеяться на сильный релиз.
Если доллар продолжит укрепляться, то главным кандидатом на коррекцию станет пара EUR/USD. На прошлой неделе Европейский центральный банк заявил о намерениях нарастить объем программы выкупа активов, а эта неделя началась с целого ряда негативных новостей с коронавирусного фронта. Многие страны, включая Германию, Францию, Испанию и Италию, приостановили вакцинацию препаратом AstraZeneca (NASDAQ:AZN) из-за повышенного риска тромбоза. При этом дефицит вакцин никуда не делся, и проблемы британского препарата еще сильнее замедлят программу иммунизации ЕС. Последствия очевидны: Германия и Италия сообщают о росте числа заболевших. Власти Италии ввели новые ограничения в преддверии праздников, а глава министерства здравоохранения Германии заявил о начале «третьей волны эпидемии». Обе страны страдают от низких темпов вакцинации. Контраст между еврозоной и США во всем, начиная денежно-кредитной политикой и заканчивая перспективами экономики и программами иммунизации, очень велик, что является большой проблемой для EUR/USD. Результаты опроса ZEW по Германии будут опубликованы во вторник; настроения наверняка поддерживаются ралли фондового рынка, однако локальные риски все серьезнее.
Скорее всего, Банк Англии не станет корректировать параметры денежно-кредитной политики на этой неделе, однако главным вопросом остаются возможные сроки повышения ставок. Экономика укрепляется, а Великобритания лидирует в области вакцинации, однако волатильность рынка облигаций и растущая доходность исключают возможность повышения ставок. С начала года доходность 10-летних бумаг выросла с 0,15% до 0,85%. И хотя в абсолютном выражении это очень скромный показатель, Банк Англии может разделить обеспокоенность ЕЦБ темпами его роста.