Новости и комментарии
В среду более низкие, чем ожидалось, данные по инфляции ослабили опасения инвесторов по поводу перегрева экономики США и помогли приостановить тенденцию к росту доходностей облигаций. На рынке сохраняются опасения по поводу «акций роста», которые больше всего пострадали из-за роста доходностей, в то время как акции циклических компаний продолжают расти на фоне оптимизма в части восстановления экономики после вступления в силу пакета стимулирующих мер в США.
Доходность 10-летних облигаций США в рамках проведенного в среду аукциона на сумму $38 млрд дала 1,523%, что на базисную точку выше, чем при торговле на вторичном рынке, что свидетельствует о более слабом спросе, чем ожидали дилеры. В четверг будет проводится аукцион на 30-летние облигации.
Китайская ассоциация полупроводниковой промышленности сообщила, что китайские и американские производители полупроводников планируют создать рабочую группу для обсуждения ограничений экспорта и безопасности цепочек поставок.
Roblox Corp (NYSE:RBLX) стала публичной через прямой листинг, и акции выросли на 7,8% от начальной цены, что дает полностью разводненную рыночную капитализацию около $45 млрд.
В четверг заявки на пособия по безработице в США, вероятно, продолжат нисходящий тренд. Согласно консенсусу, ожидается, что количество поданных заявок упадет до 725 000. Также ЕЦБ проведет заседание по ДКП.
Новости компаний
Elis (PA:ELIS) представил ожидаемо стабильные результаты за 2П20. Выручка во 2П20 -12% г/г (в 4кв -14% г/г) против -15% в 1П20. Скор. EBITDA -10% г/г, EBITDA маржа 35% или +0,1% г/г. Net Debt/EBITDA 3,7х (+0,1х), чистый долг уменьшился на €42 млн за 2П20. Скорр. прибыль за 2П20 составила €90 млн (-40% г/г).
Новость нейтральна, т.к. новые европейские локдауны в 4кв20 существенно не повлияли на динамику выручки, EBITDA и EBITDA маржи, а наш прогноз по долговой нагрузке 3,6х оказался близок к факту 3,7х. Напомним, что пандемия не затронула 73% выручки Elis (основываясь на 2019 году), а маржинальность по EBITDA выросла г/г, что означает фундаментальную стабильность бизнеса и качественный менеджмент.
Fortinet (NASDAQ:FTNT) провела День инвестора, в рамках которого предоставила обновленный прогноз по финансовым показателям на следующие три года. Среднесрочные цели по финансовым показателям оказались на уровне консенсус-прогноза. Fortinet ожидает 3-летний CAGR выручки на уровне 17%, при валовой маржинальности на уровне 80% и операционной маржинальности на уровне 25%+.
Менеджмент по-прежнему таргетирует сохранение правила Rule 40 (опер. маржа+темпы роста выручки=40%) в среднесрочной перспективе. Fortinet также предоставила обновленный прогноз по целевому рынку. Менеджмент оценивает целевой рынок компании в $65 млрд (vs выручка компании в $2,5 млрд в 2020 г.) который к 2024 г. достигнет $93+ млрд (4-летний CAGR 10%). 50% целевого рынка составляет подсегмент сетевой безопасности (файрволы, решения SD-WAN); 15% — облачная безопасность.
Предоставленные среднесрочные цели подтверждают уверенность менеджмента в наращивании рыночной доли компании в сегменте сетевой безопасности. Предоставление комплексных решений SD-WAN (программно-определяемые сети+кибербезопаность) существенно упрочили позиции Fortinet в данном сегменте. По итогам 2020 г. решения SD-WAN составили 15% от общих продаж компании (в рамках сегмента Product).
Последние годы компания пытается диверсифицировать бизнес и выйти на более перспективные рынки, в частности, сегмент облачной безопасности. Решения по облачной безопасности Fortinet показывают высокие темпы роста (CAGR с 2017г. составляет 36%), однако все еще формируют несущественную долю (~8%) от общих заказов.