Словом евро не остановить

EUR/USD задержали в узком диапазоне 1.1800-1.185, который сформировался на прошлой неделе. Прикрытие длинных позиций и сопутствующие спекулятивные продажи на фондовых рынках не привели к укреплению доллара, как это происходило в предыдущий раз, что подчеркивает отсутствие у USD фундаментальных показаний к ревальвации.

Замечу, что акции в этот раз корректировались без характерного «волнения» коллег по риску — мусорных облигаций — что наглядно подтверждает, как ФРС подавила сильный фактор спроса на доллар своей ультрамягкой политикой и будущим курсом:


При падении S&P 500 часто растет и доходность мусорных облигаций (т.е. они дешевеют), однако эпизод коррекции на прошлой неделе, как мы видим, отличился

Число рабочих мест в августе увеличилось примерно так, как предполагал консенсус (~1.4 млн). Сильно выросла м/м оплата труда (+0.4%), что позволяет строить позитивные гипотезы по поводу динамики потребительской инфляции, что, опять же, отбирает силы для роста у USD.

Получается, что EUR/USD, вроде бы, должен продолжить рост, однако на стороне EUR также растут ожидания, что ЕЦБ скорректирует политику в сторону смягчения и в некотором смысле уравновесит ФРС. Напомню, что в ЕС резко замедлилась инфляция в августе. Кроме того, дорогой евро не в интересах экономики, на что намекнул главный экономист ЕЦБ Лейн на прошлой неделе. Озабоченность валютным курсом растет по весьма веским причинам. Так, например, «торговый» курс евро подскочил с начала 2020 до максимума за 6 лет:




ЕС ориентирован на экспорт, поэтому сильный евро действительно не в интересах экономики.

Если Лагард не оправдает ожиданий в четверг и не сделает ничего, либо сделает недостаточно, чтобы сдержать рост EUR, можно с высокой вероятностью ожидать его дальнейшее укрепление, в том числе в EUR/USD. Однако базовый сценарий — вербальная интервенция, которую рынок быстро «переварит». На мой взгляд, покупки по EUR/USD, несмотря на вялое движение вверх и с учетом последней информации, остаются весьма актуальны.

Возможные уровни для рассмотрения покупок — нижняя граница трендового коридора с начала августа, либо под линией основного повышательного тренда вблизи отметки 1.1760



Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK