Золото
Цены на золото снизились на прошлой неделе к уровню поддержки 1735 долларов за тройскую унцию. Откат от очередного многолетнего максимума ни в коем случае не означает перелом тренда, а объясняется лишь неизбежной технической коррекцией. Более того, коррекция вряд ли будет глубокой и, вероятно, котировки не опустятся ниже сильного уровня 1700 долларов.
Основные факторы влияния на динамику золота остаются неизменными. Высокий инвестиционный спрос, связанный с глобальным экономическим кризисом, и низкий интерес на физическое золото, вызванный остановкой мировой экономики. На прошлой неделе Всемирный совет по золоту опубликовал исследование, которое показало, что центральные банки планируют существенно увеличить объём покупок драгоценного металла. Повышенный интерес к активу в период кризиса позволяет предположить, что быстро меняющаяся финансово-экономическая ситуация вызвала существенные изменения в инвестиционном отношении. Отрицательные процентные ставки, повышенные политические риски, опасения устойчивости бюджета и изменения в геополитике развернули уровень спроса центральных банков от умеренного к высокому. Глубокая неопределённость в отношении этих факторов может привести к дальнейшему росту спроса.
Согласно последнему исследованию совета, 20% центральных банков намерены увеличить свои золотовалютные резервы в течение года, по сравнению с 8% респондентов в опросе 2019 года. В общей сложности, 88% респондентов считают, что отрицательные процентные ставки являются важным фактором для принятия ими решений по управлению резервами. Кроме того, 79% респондентов рассматривают кризис как важную причину увеличения золотовалютных запасов, по сравнению с 59% в 2019 году. Эти сдвиги могут говорить о переоценке роли золота в условиях сохраняющейся финансовой и экономической неопределённости, а также отражают долговременную обеспокоенность устойчивостью бюджета.
Подтверждая выводы исследования, в апреле стоимость золотых запасов российского центрального банка выросла на 6.244 миллиарда долларов, или на 5.2%, достигнув значения, эквивалентного более 126 миллиардам долларов. Золото составляет 21.3% от общих резервов регулятора. По данным Всемирного совета по золоту, в 2018 году Россия закупила 274.3 тонны золота, в 2019 году – 158.1, а в 2020 году – 28 тонн. За последние пять лет Россия значительно увеличила свои золотые запасы, и нынешний кризис и его последствия для мировой экономики, в целом, подтверждают правильность этой стратегии. В апреле, несмотря на экономические трудности, золотые резервы, накопленные Банком России, позволили предотвратить более глубокое падение рубля при сохранении валютных резервов на рекордно высоком уровне.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем рост цены золота к уровням сопротивления 1738, 1740, 1742, 1745 и 1750 долларов за тройскую унцию.
Нефть
Нефтяные рынки продолжали восстанавливаться на прошлой неделе. Баррель нефти WTI укрепился к отметке 33.65 долларов к концу пятничной торговой сессии.
Основным драйвером роста цен остаётся быстрое восстановление экономики Китая. Фактически спрос на нефть в стране уже вернулся примерно к 90% докризисного уровня. Ожидается, что в 2020 году импорт нефти в Китай вырастет ещё на 2%, и в дальнейшем, потребление сырой нефти будет увеличиваться на 1-2% в год. Тем не менее спрос на нефтепродукты в Китае достигнет своего первого падения за последние два десятилетия, поскольку в 2020 году снизится на 5% по сравнению с 2019.
Тем временем по всему миру наблюдается сокращение производства сырья. В Казахстане добыча сырой нефти упала ниже отметки 1.7 миллионов баррелей в сутки. Казахстан поддержал сделку ОПЕК+ и ранее в этом году согласился сократить добычу нефти примерно на 400 000 баррелей в сутки в рамках международных усилий по сдерживанию падения рынков. Азербайджан также с мая сокращает добычу по квоте 164 000 баррелей в сутки.
Общий объём ежедневного сокращения добычи нефти, согласно сделке ОПЕК, составляет 9.7 миллионов. Саудовская Аравия заявила, что прибавит к своей квоте дополнительно 1 миллион баррелей в сутки, чтобы стимулировать рыночные цены. Усилия ОПЕК при поддержке других стран, не входящих в организацию, уже привели к частичному восстановлению рынка. Норвегия, США и Канада с начала кризиса дополнительно сократили добычу нефти на 3.5–4.5 миллиона баррелей в сутки.
Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что ОПЕК восстановит свои позиции доминирующей силы на международных нефтяных рынках после завершения текущего кризиса. Как и в 2014 году, в отрасли наблюдается сокращение инвестиций в проведение геологоразведочных работ. Это в конечном итоге приведёт к сокращению поставок. Но в то же время акционеры увеличивают давление на отрасль для получения большей прибыли и более чистого топлива. Это, вероятно, может изменить и всю индустрию в долгосрочной перспективе. В серии параллелей с кризисом цен на нефть 2014 года, в Goldman Sachs также отмечают, что эти события приведут к консолидации, особенно в сланцевой отрасли США, которая была основным драйвером роста добычи нефти в странах, не входящих в ОПЕК. Когда производство перестаёт расти, акционеры хотят получить свою прибыль прямо сейчас, а долгосрочные крупномасштабные проекты откладываются. У ОПЕК есть хорошие шансы снова вырасти и вернуть свою значимость. Эта новая реальность может наступить уже в 2021 году, через семь лет после пика цен на нефть.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейший рост нефти WTI к уровням сопротивления 33.80, 34.00, 34.50, 35.00 и 36.00 долларов за баррель.
Криптовалюты
Цена биткоина снизилась к уровню 9 240 долларов. Эфириум достиг отметки 209 долларов, а XRP – уровня поддержки 20.00 центов. Общая капитализация рынка криптовалют составила 257 миллиардов долларов.
Центральный банк Франции сообщил о достигнутых успехах в испытаниях цифровой валюты для межбанковских платежей. Французский регулятор приступил к изучению интеграции стейблкоина для токенизации финансовых активов ещё в марте. В середине мая центробанк в рамках запущенного пилотного проекта осуществил продажи ценных бумаг за цифровые евро. Контрагентами по сделкам выступили несколько финансовых учреждений, в том числе банк Societe Generale (PA:SOGN). Пилотный проект ориентирован на институциональных клиентов и банки, он не предполагает использование цифровой валюты населением. В дальнейшем Банк Франции планирует провести дополнительные испытания для участия контрагентов из других стран еврозоны в передаче токена. Регулятор отметил высокий интерес к проекту и потенциал технологии, которая способна ускорить трансграничные переводы, укрепить финансовую систему и повысить доверие к валюте.
Крупнейший эмитент кредитных карт Японии JCB приступил к разработке устойчивой платёжной системы на блокчейне. JCB намерена воспользоваться опытом сторонней компании в организации предложений ценных бумаг на блокчейне и сервисов по стейкингу. В документе указано, что организация планирует внести свой вклад в улучшение общества за счёт совершенствования работы платёжных систем. Ранее JCB наряду с другими эмитентами банковских карт стала участником ассоциации, которая нацелена на перевод реестра банковских транзакций на блокчейн.
Криптовалютная биржа Binance заявила, что вынуждена поддержать состоявшийся 20 мая хардфорк блокчейна Steem, нацеленный на заморозку активов бывших валидаторов платформы на 5.7 миллионов долларов. Обновление протокола внесло в черный список 64 аккаунта сторонников предыдущего хардфорка сети, в результате которого появился альтернативный блокчейн Hive. Организаторы хардфорка Hive, несогласные с попыткой главы TRON Foundation Джастина Сана захватить власть после покупки 20% всех STEEM в обращении, внесли в список исключений его сторонников. Они не получили новых токенов HIVE. После состоявшегося 20 мая хардфорка, владеющие STEEM пользователи Binance лишились возможности переместить свои токены в блокчейн. Внесение депозитов и вывод токенов с биржи было приостановлено. Команда заявила, что вынуждена пересмотреть решение по обновлению. В качестве ответа на возникшую ситуацию биржа планирует сократить число торговых пар со STEEM до одной с нынешних трёх в следующие два месяца. Заблокировать средства организаторов Hive в результате хардфорка не удалось, неизвестная сторона вывела подлежащие заморозке активы бывших валидаторов на другую биржу.
В нашем прогнозе на предстоящую неделю предполагаем дальнейшее снижение цены биткоина к уровням поддержки 9 200, 9 100, 9 000, 8 800 и 8 700 долларов. Эфириум может снизиться к отметкам 205, 200, 197, 195 и 190 долларов, а XRP – к уровням 19.75, 19.50, 19.00, 18.50 и 18.00 центов.
Андрей Евгеньев, аналитик MaxiMarkets