Что произошло
Антимонопольные органы США и Европы предварительно одобрили сделку по слиянию AbbVie Inc (NYSE:ABBV) и Allergan (NYSE:AGN) при условии исполнения покупателем некоторых структурных предписаний. Среди них продажа прав на разработку и коммерциализацию препарата на стадии разработки Brazikumab против болезни Крона компании AstraZeneca (NYSE:AZN) и препарата Zenpep® (ферменты поджелудочной железы) компании Nestle (SIX:NESN).
Сколько стоит бизнес, и что может потерять AbbVie
Во избежание высокой концентрации на гастроэнтерологическом сегменте, антимонопольные органы США и Европы предписали AbbVie избавиться от части бизнеса на данном направлении. На сегодняшний день компания не предоставила информации о стоимости сделки, но известно, что препарат Zenpep®, согласно годовому отчету за 2018 год, ежегодно генерировал для Allergan более $200 млн.
Что касается препарата Brazikumab, то в 2016 году Allergan приобрела права у AstraZeneca (LON:AZN) на коммерциализацию лекарства против болезни Крона, запуск которого был запланирован на 2025 год. В соответствии с контрактом лицензирования в 2016 году, Allergan выплатила японской компании $250 млн и $90 млн – в 2018-м. Общая сумма потенциальных выплат была оценена в $1,27 млрд.
Что поменялось
С точки зрения экономического эффекта, сделка приносит только позитивный эффект. Ее цель – диверсифицировать портфель компании и снизить зависимость от выручки «препарата-блокбастера» Humira, которая в 2018 году достигала $19 млрд. К слову, Humira используется и при лечении болезни Крона. Продажа прав на Brazikumab компании AstraZeneca (LON:AZN) никак не отразится на положении компании на рынке препаратов в гастроэнтерологическом сегменте, а только добавит на ее балансе ликвидности, которая впоследствии поможет новой объединенной компании снизить уровень долговой нагрузки до целевого. По нашим оценкам, в рамках двух анонсированных сделок AbbVie сможет получить до $2 млрд.