В рамках своего ежегодного выступления перед Объединенным экономическим комитетом Конгресса США, глава Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выразил оптимизм относительно состояния экономики страны и подтвердил свои прежние комментарии о том, что в ближайшее время регулятор не намерен корректировать денежно-кредитную политику.
«Мы с коллегами предполагаем устойчивый рост экономической активности, сильный рынок труда и инфляцию близи нашего симметричного таргета в 2%», – сказал он Комитету, в который входят как члены Сената, так и Палаты представителей.
Кроме того, все еще ощущается влияние недавних шагов центрального банка в области денежно-кредитной политики. Смысл трех последовательных снижений ставки на четверть пункта заключался в поддержании экономики, которая растет уже более 10 лет. «Мы считаем, что текущие параметры денежно-кредитной политики, вероятно, будут соответствовать необходимости», – сказал Пауэлл (если только не появятся свидетельства того, что экономика развивается не так, как ожидают чиновники ФРС).
Один из членов Комитета попытался выяснить, как долго регулятор собирается придерживаться этой позиции. Он спросил, имел ли в виду Пауэлл намерение ФРС не корректировать процентные ставки в течение всего следующего года. «Я бы так не сказал», – ответил Пауэлл.
Но этого не произойдет в ближайшее время. Никто не ожидает каких-либо шагов на декабрьском заседании, и фьючерс на ставку по федеральным фондам свидетельствует о том, что не стоит ожидать изменения ставок вплоть до второй половины 2020 года.
Торговый вопрос продолжает вызывать беспокойство, но не инфляция
Пауэлл признал, что неопределенность в мировой торговле по-прежнему влияет на уверенность деловых кругов и инвестиции в экономику. Аналогичным образом, ухудшение состояния глобальной экономики может стать тормозом для роста США. Политики будут внимательно изучать поступающие данные на предмет признаков замедления экономики.
Чиновников ФРС не беспокоит вопрос инфляции. Хотя Пауэлл по-прежнему считает инфляцию близкой к целевому уровню ФРС в 2%, стало ясно, что классические модели взаимосвязи между ценами и рынком труда, похоже, больше не актуальны.
ФРС считала уровень безработицы в 5% практически полной занятостью, но теперь экономисты вынуждены признать, что экономика США может работать при гораздо более низком показателе. Чиновники больше не могут сказать, что такое полная занятость, отметил Пауэлл, добавив, что им придется пойти на «значительные уступки» при оценке.
Подобного рода загадка создает удачный момент для анализа того, насколько успешно ФРС реализует денежно-кредитную политику, предположил он. Продолжается фундаментальное изучение целей и инструментов, и эти обсуждения будут частью каждого протокола заседаний по вопросам ДКП (которые публикуются с трехнедельной задержкой).
Основное внимание было уделено слушаниям по импичменту
Безусловно, основные события разворачивались в другом месте. Постоянный специальный комитет Палаты представителей США по разведке под председательством демократа из Калифорнии Адама Шиффа провел свои первые публичные слушания по вопросу о том, могут ли действия президента Дональда Трампа в отношении Украины служить основанием для импичмента.
Выступление Пауэлла не могло конкурировать с этим событием. Он мог лишь сказать, что политика не будет влиять на формирование ДКП регулятора.
Председатель ФРС, который в четверг выступит перед Комитетом по бюджету Палаты представителей, потребовал времени на то, чтобы убедить Конгресс в необходимости принять меры по вопросам дефицита бюджета и долговой нагрузки, которые растут «неустойчивыми» темпами. Беспокойство заключается в том, что в случае рецессии для стабилизации экономики Конгрессу будет доступен ограниченный инструментарий.