На торгах понедельника золото пересекло отметку $1500 и немного отступило, но к настоящему моменту фьючерс вновь вернулся к этому ключевому уровню. Тем временем, спотовые цены немного не дотягивают до аналогичной отметки, и могут попытаться взять эту высоту сегодня или в течение недели.
Основным драйвером движения называют спрос на золото как на инструмент хеджирования рисков торговой войны. И рынки, кажется, готовы принять это утверждение на веру.
Но действительно ли торговый конфликт США и Китая играет на руку золоту? Что еще более важно, сможет ли драгоценный металл на этом фоне достичь отметки $1600 (которую «быки» называют краткосрочным таргетом) до конца года?
Чтобы ответить на эти вопросы, нужно рассмотреть динамику цен на золото в привязке к этапам торговой войны.
Торговая война оказывает неоднозначное влияние на золото
Вернемся к событиям января 2018 года, когда торговый конфликт начался с, казалось бы, безобидных тарифов президента США Дональда Трампа на солнечные батареи и стиральные машины из Китая. Затем Трамп ввел 25-процентные пошлины на китайскую сталь и 10-процентные – на алюминий.
Следующий раунд начался летом 2018 года и длился с июля по сентябрь. Торговая война длится уже 464 дня, и на текущий момент США обложили тарифами китайские товары на сумму 550 миллиардов долларов. Китай ответит встречными пошлинами на американскую продукцию на 185 миллиардов.
Теперь давайте рассмотрим динамику золота за последние 20 месяцев. На протяжении 2018 год цены упали с $1300 за унцию (в январе) до $1200 долларов (в октябре). Основные потери металл понес в период с апреля по сентябрь 2018 года, когда активизировалась и риторика, и фактические действия сторон конфликта. А в 2019 году (после летнего всплеска, который привел желтый металл к шестилетним максимумам чуть ниже $1560), золото оказалось зажато в ограниченном торговом диапазоне.
Отчасти некоторые проблемы могут быть связаны с фиксацией прибыли на уровнях перекупленности. Но в основном мы слышим заявления о перспективах заключения торговой сделки между США и Китаем и возможном разрешении патовой ситуации вокруг Brexit. Многие полагают, что урегулирование двух крупнейших конфликтов снижает необходимость хеджирования рисков и, соответственно, спрос на золото.
Но это только часть истории.
Китайский спрос на золото начинает сказываться
Намного реже мы слышим заявления о том, что ущерб, нанесенный экономике Китая и настроениям в отношении глобального роста, также оказывает влияние на спрос на золото в качестве материала для ювелирных изделий и украшений, а также компонента промышленного производства.
Безусловно, Китай по-прежнему является крупнейшим в мире покупателем золота. Только за июль его центральный банк купил почти 10 тонн, в результате чего запасы достигли 62,26 миллиона унций (около 1945 тонн).
Но с другой стороны, в коммерческом секторе наблюдается снижение спроса на золото. В то время как китайский спрос на ювелирные изделия в 2018 году вырос на 3% и достиг трехлетнего максимума в 672,5 тонны, за один только четвертый квартал показатель снизился на 3%.
Технический аналитик сырьевых и валютных рынков forex.com Фавад Разакзада в понедельник написал:
«Даже если США и Китай прекратят свою торговую войну, это не обязательно будет плохой новостью для золота, поскольку перспективы роста физического спроса со стороны одной из крупнейших (если не самой крупной) стран-потребителей могут поддержать цены».
Еще один фактор, который постоянно давил на золото в последние недели – это доллар США. Индекс доллара, который отражает его силу по отношению к корзине из шести валют, в сентябре достиг почти двухлетнего максимума в 99,33 и вырос более чем на 2% с начала года. Хотя эта динамика выглядит достаточно бледно в сравнении с шестилетними максимумами золота и его 13-процентным ралли с начала года, укрепившийся в последние недели доллар стал серьезным препятствием для золота.
Консалтинговая компания Sunshine Profits отметила:
«Динамика цен на золото предполагает, что, вопреки теории, торговые войны фактически оказали отрицательное воздействие на желтый металл, поскольку они укрепили доллар США – его основного конкурента».
Золото все еще может достичь отметки $1600
Я по-прежнему уверен, что до конца года золото достигнет отметки $1600 (или даже преодолеет ее), а в 2020 году попытается взять штурмом уровень исторического максимума выше $1900.
Мое убеждение основано на том, что у ФРС есть еще две попытки снизить ставки в 2019 году (как минимум, на четверть пункта в каждом раунде), в результате чего за год ставка регулятора смягчится до 1,5%. Если золоту удастся продемонстрировать прирост на $50, который сопровождал предыдущие раунды корректировки политики, оно сможет преодолеть отметку $1600.
Я также скептически отношусь к тому, что США и Китай смогут разрешить свои разногласия до конца года и подписать сделку, которая не приведет к росту антагонизма с обеих сторон. Несмотря на мое видение относительно того, как торговая война влияет на спрос на золото, многие полагают, что конфликт поддерживает цены на желтый металл. И в отсутствие сделки можно ожидать и дальнейшего позитивного воздействия этого драйвера.
Энди Хект, который также публикует обзоры рынка сырьевых товаров на портале Investing.com, разделяет мою точку зрения, отмечая снижение процентных ставок мировыми центробанками, тенденцию роста золота по отношению ко всем валютам, удачи и провалы в торговых переговорах, а также множество других факторов неопределенности, включая конфликт на Ближнем Востоке и Brexit. Импичмент Трампа может вызвать резкий скачок цен на золото.
Хект говорит:
«Я не удивлюсь, если однажды утром проснусь и увижу золото на новых максимумах выше $1600 за унцию».
Разакзада из forex.com также предлагает ряд технических и фундаментальных факторов, согласно которым золото к декабрю может превысить отметку $1600.
На недельном графике индикатор RSI медленно выходит из зоны перекупленности, главным образом за счет сглаживания по временной шкале, а не из-за динамики цен. Это является хорошим признаком того, что золото держится вблизи локальных максимумов и не сдает позиции.
Он также отмечает чистый приток средств в ETF и прочие продукты, обеспеченные золотом, в размере $3,9 млрд (в сентябре). В результате общие холдинги достигли рекордного уровня в 2808 тонн, превысив уровень конца 2012 года, когда золото торговалось около $1700.
Если считать активы ETF репрезентативными, то с текущих уровней золото может прибавить еще как минимум 200 долларов.
Разакдада добавил:
«Золото росло в течение 4 месяцев подряд, укреплялось в рамках 8 из последних 12 месяцев, вырвалось из 6-летней консолидации и преодолело многочисленные уровни сопротивления и скользящие средние».
«Таким образом, в будущем мы предпочтем ориентироваться на восходящие, а не «медвежьи» торговые модели».