Азиатские фондовые рынки продолжили снижение в среду, так как похоже, что энтузиазм, связанный с торговым перемирием, уступает место беспокойству о новых тарифах против ЕС и о глобальном ухудшении производственных PMI.
Южная Корея, один из лидеров Азии по экспорту товаров с высокой надбавленной стоимостью, сообщила, что ожидает замедление экономического роста и снижение объемов экспорта. Две трети экспорта страны приходится на торговлю с региональными партнерами, поэтому ухудшение прогнозов стало сигналом о нарастании экономических проблем у соседей.
Опорой в скромном росте американских фондовых индексов во вторник выступили секторы, ориентированные на дивиденды, такие как коммунальные предприятия и недвижимость, что может говорить о постепенном увеличении ротации инвесторов из акций “growth” в “value”, т. е. об уменьшении расположенности к риску.
Торговое перемирие между Китаем и США переходит в разряд «латентных» источников оптимизма, так как ослабление санкций против Huawei лишь заложило прочный фундамент для позитивного развития переговоров. Появление конкретных следствий лишено определенной временной перспективы, так как предыдущие обострения разногласий показали всю широту претензий США к Китаю.
Оценки деловой активности в производственных секторах США, Еврозоны и Китая, опубликованные на этой неделе, перехватили инициативу в руководстве рыночными настроениями. Из позитивных моментов данного ряда отчетов можно отметить лишь значения широких индексов ISM по производству и занятости, которые оказались лучше прогнозов:
Замедление активности в секторе услуг Китая представляет существенное беспокойство, так как даже во время активных фаз торгового противостояния активность в секторе оставалась устойчивой, позволяя предположить, что торговая война имеет ограниченный эффект, распространяющийся только на экспортных производителей. Сейчас же видно, что пожар перекинулся и на «уцелевшие» компоненты экономики.
USTR опубликовала дополнительный список европейских товаров на $4 млрд, по которым будут введены пошлины. Ранее в апреле департамент ввел тарифы на $21 млрд долларов европейских товаров. Последними жертвами тарифов стали европейские производители оливок, итальянского сыра и шотландского виски.
Рост спроса на ГКО США сопровождается пересмотром перспектив снижения ставки на 50 б.п. Шансы данного исхода выросли до 25.6%. Доходность 10-летних облигаций Великобритании снизилась до 0.722, впервые за 10 лет оказавшись ниже ключевой ставки, установленной ЦБ. Спрос на облигации растет, несмотря на решимость Марка Карни повысить ставку в случае, если произойдет «мягкий» Brexit.
Трамп заявил о намерении ввести «своего человека» в управление ФРС, сторонника «золотого стандарта» Джуди Шелтон. В своей недавней статье в WSJ она высказывалась за смену денежного режима, но с точки зрения практической ценности (особенно для Трампа) интересна ее готовность снизить процентную ставку до 0%. Цена на золото отреагировала ростом на данную новость, так как интерес действующих и потенциальных чиновников ФРС к использованию золота в денежной политике может иметь далеко идущие последствия для его роли в экономике.
Артур Идиатулин, рыночный обозреватель Tickmill UK