В среду российские суверенные евробонды, как и большинство госбумаг стран EM, подрастали в цене уже во второй половине дня, отыгрывая снижение доходности базовых активов в преддверии итогов заседания ФРС. Так, UST-10 в доходности отступили от пиковых значений 2,42% годовых, до уровня 2,35%-2,36% годовых. Влияние оказали данные слабой статистки по базовой инфляции в США за ноябрь на уровне 1,7% в годовом выражении, что ниже октябрьских значений, а также итоги заседания ФРС. Хотя основные решения регулятора совпали с ожиданиями рынка –ставки были повышены на 25 б.п., а большинство членов совета директоров ждет еще 3-х повышений в 2018 г. –инвесторы, вероятно, обратили внимание на макропрогнозы, которые не закладывают сильный экономический рост, даже с учетом налоговой реформы, а также предполагают замедление темпов восстановления рынкатруда, в то время как достижение цели по инфляции в 2% ожидается за более продолжительный период времени. В результате, доходности 10-летних госбондов стран EM в основном снижались вчера в пределах 1-7 б.п. Российский бенчмарк RUS’26 в цене подрос на 12 б.п. (YTM3,90%), длинные евробонды RUS’42 и RUS’43 –на 15-17 б.п. (YTM 4,82%), 30-летний RUS’47 –на 23 (YTM 5,02%).
Сегодня с утра UST-10 торгуется с доходностью на уровне 2,36%-2,37% годовых. Нефть Brent слегка подрастает в район 63 долл./барр. После заседания ФРС инвесторы будут ждать развязки с принятием Конгрессом единого варианта налоговой реформы в США, что может состояться в ближайшую неделю. До этого момента доходности UST-10, вероятно, пока будут удерживаться в диапазоне 2,3%-2,4% годовых, что не предполагает заметных движений и в российских суверенных евробондах. Сегодня состоится заседание ЕЦБ, от которого рынки не ждут изменения параметров монетарного курса, европейский регулятор на последнем заседании уже скорректировал программу QE.
После ФРС рынки будут ждать развязки по налоговой реформе в США. До этого UST-10, вероятно, будет в диапазоне 2,3%-2,4%, что не предполагает заметных движений в российских евробондах.
Александр Полютов, «Промсвязьбанк»