Вчера я провел полдня с семьей в дождливом Нью-Йорке, а не на работе, тем не менее, я следил за важными уровнями дня и понял, что происходит. Похоже, мы можем говорить о «мини» истечении месячных опционов, которое может стать «миниповоротом» для рынка.
Согласно Gammlabs, чистая гамма по S&P 500 сейчас составляет около $625 млрд, и истекает 33% из этой суммы, или $207 млрд.
При прочих равных условиях общая гамма после этого должна составить $418 млрд по сравнению с $1,5 трлн на момент экспирации опционов 15 декабря.
При снижении уровней гаммы по S&P 500 рынок, как правило, становится менее стабильным. Когда гамма становится отрицательной, это обычно означает увеличение волатильности. Рынок переходит на территорию отрицательной гаммы, когда S&P 500 падает ниже уровня нулевой гаммы.
Источник: GAMMA LABS
Уровень нулевой гаммы сейчас находится в районе 4750, а уровень наибольшей концентрации гаммы — на 4800.
Индекс по сути застрял между уровнем нулевой гаммы и уровнем абсолютной гаммы. Его прижало.
Источник: GAMMA LABS
Кроме того, сегодня наступает экспирация колл-опциона «коллар» JPMorgan со страйк-ценой 4510, при которой будет создан новый «коллар» на конец марта.
Понятия не имею, как это сегодня скажется на рынке, но в целом из-за этого в течение дня могут происходить странные, явные колебания.
На данном этапе S&P 500 очень близок к тому, чтобы совершить пробой паттерна «растущий клин».
Рынок достаточно сильно перекуплен, чтобы при пробое паттерна мы стали свидетелями ощутимого падения, особенно с учетом перехода на территорию отрицательной гаммы на 4750, который приведет к увеличению волатильности и почти наверняка вызовет скачок индекса VIX, находящегося сейчас на очень низких уровнях.
Я часто говорю о возникающих на рынках «окнах возможностей». Исходя из позиционирования на рынке опционов и ожидаемых на следующей неделе макроданных, у «медведей», пожалуй, будет такое «окно возможностей» примерно в течение следующей недели.
На будущей неделе я вернусь в свой привычный рабочий ритм. А пока с наступающим вас Новым годом. Я очень надеюсь, что 2024-й принесет с собой благополучие и много радости.
***
От редакции
Если вы ищете платформу, которая позволит вам с легкостью анализировать рыночные инструменты и отбирать именно те, которые подходят для вашего портфеля и вашего стиля инвестирования, как это делают наши авторы, предлагаем вам воспользоваться InvestingPro.
Кроме того, редакция российского Инвестинга дарит вам купон на дополнительную скидку 10% на двухгодовую подписку: RUINVESTOR0124.
Не забудьте ввести код купона в специальное поле при оформлении и оплате подписки!