Планки повышаются

Investing.com – Новые уровни этой недели: фьючерс на баррель Brent опять стоит дороже $30, индекс волатильности S&P 500 VIX опустился ниже 30 п., это уровень конца февраля, а фьючерс на индекс S&P 500 обживается выше 2900 п. Формально повод для отскока имеется: оказалось, что за апрель Америка потеряла лишь 20,5 млн рабочих мест, а не 22 млн, как ожидалось. И безработица повысилась всего до 14,7%, а не до 16%. Вот радость-то. Примешались и очередные «обещанки» на американо-китайском торговом фронте: вице-премьер Госсовета КНР Лю Хэ, торговый представитель США Роберт Лайтхайзер и министр финансов США Стивен Мнучин созвонились и пообещали друг другу что-нибудь сделать для реализации подписанной в этом году «первой фазы» торговой сделки. Мячик сейчас на стороне Китая, и что-то действительно делается: сегодня Китай сообщил о решении отменить на внутреннем рынке квоты для схем с участием квалифицированных иностранных институциональных инвесторов в долларах и юанях.

Некоторые поводы для оптимизма есть и по медицинской части: максимальный дневной уровень заболеваемости коронавирусом, 99,1 тыс. человек, в мире был достигнут 12 апреля, и с тех пор не только не растет, но локальные максимумы даже постепенно понижаются. С другой стороны, на траекторию арифметической, а не геометрической прогрессии пандемия свернула еще в конце марта, и с тех пор принципиально ничего пока не поменялось.

При этом цена на золото осталась прежней, индекс доллара тоже вернулся к уровню начала недели, а среднесрочные американские гособлигации не торопятся дешеветь, а даже наоборот. Последнее, впрочем, может быть связано со все растущими ожиданиями пусть нескорого, но все-таки перехода ФРС к отрицательной ставке. По данным Investing.com, доля трейдеров, ожидающих этого в течение лета, остается незначительной. Однако доля тех, кто ждет этого с осени, за последнюю неделю выросла многократно – вплоть до роста с 4,5% до более чем 28% в отношении декабря.

Скачайте приложение

Присоединяйтесь к миллионам людей, которые всегда в курсе новостей на рынке с Investing.com

Скачать

Картина уже привычна: для многих спекулянтов действует модель «чем хуже, тем лучше»: «Тот, кто ждет слабого роста, верит в более сильную поддержку. Но второй пакет помощи малому бизнесу в США остался фактически невостребованным – компании уже как-то приспособились. Это хорошо для бюджета. Некоторые компании уже готовы нанимать сотрудников, как Amazon (NASDAQ:AMZN). Однако у многих нынешних безработных пособие превышает заработок, им незачем выходить на работу и у них растут зарплатные ожидания. Так что экономика не будет развиваться так, как ожидалось. И если безработица высока не в результате действий ФРС, снижение ставки не поможет, и регулятор тут уже ни при чем. Мы уже видим, что баланс ФРС последние недели растет все медленнее», – рассуждает директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.

В то же время ситуация выставляет новые требования к руководтству стран: «Стимулы в США принимались впопыхах – и предложили больше, чем надо. То же наблюдается и в Европе. А теперь проблему придется решать фискальными методами – надо как-то аккуратно, интеллигентно забирать деньги у народа обратно. Сегодня и глава ЕЦБ Кристин Лагард – впрочем, не в первый раз, об этом говорила: нужны фискальные меры, – продолжает аналитик. – В то же время мы видим, что Китай таких стимулов, как в 2008-2009 году, не дает. В итоге экономики двигаются в разных плоскостях, по разным траекториям, а это проблема для инвестиций. Такого, как в 2018 году, когда все экономики росли согласно и подгоняли друг друга, мы не увидим еще долго. В период Великой Депрессии мы видели то же самое – протекционизм и рассинхронизацию мировой экономики. Решение о локдауне было политическим, и теперь опять проблему придется решать политикам – если у них хватит готовности решать».

В России все идет своим чередом. Индекс МосБиржи вместе с большинством мировых рынков сегодня прибавил совсем немного – 0,28%, но все-таки почти отыграл просадку начала недели. Индекс РТС вырос на 0,88%, а по итогам недели выглядит того симпатичнее: в понедельник он свалился с 1125 п. до 1088 п., а закончил пятницу выше 1135 п.

Рубль тоже чувствует себя неплохо. Правда, пока ему никак не удается выбраться к почему-то теперь считающемуся приемлемым уровню 73 руб. за доллар, но все-таки две единицы против понедельничных 75,47 руб. отыграны.

Забавная ситуация с ОФЗ: председатель ЦБ Эльвира Набиуллина в пятницу сказала, что, поскольку рост инфляции в апреле может быть временным, на следующих заседаниях может быть рассмотрено снижение ставки сразу на четыре шага. По идее, это должно было бы здорово подкинуть котировки гособлигаций – тем более, на фоне общего роста аппетита к риску. Однако создание нерыночного спроса путем «годового репо», когда банки берут деньги у ЦБ под залог ОФЗ и снова покупают ОФЗ, не оставило рынку пространства для маневра. Так что индекс госбумаг RGBI вырос всего на 0,38% – что, впрочем, для уровня исторических максимумов тоже неплохо.

В остальном все по-старому. Как и предполагалось, страна вышла на пятое место в мире по числу инфицированных коронавирусом и наращивает отрыв: их число каждый день растет более, чем на 10 тыс. Тем не менее, с 12 мая решено постепенно выходить из карантина – дальше некуда. Президент Владимир Путин поручил правительству до 22 мая выделить 20,5 млрд руб. ($272 млн по текущему курсу) для поддержания спроса на продукцию российского автопрома, а также 5 млрд руб. ($68 млн) на покупку автомобилей скорой медицинской помощи – правда, в том числе и для Управления делами президента.

«Итак, индекс S&P 500 достиг технически хороших уровней, компании отчитываются лучше ожиданий, по нефти прогнозы развернулись на 180% градусов – некоторые даже обещают дефицит. Так что пока индекс может быть достаточно высоким, с достижением уровня 3000 п. в конце мая возможна корректировка, но несильная. По РТС ситуация интересная – S&P создает приятный фон, уровень 1150-1200 вполне достижим, но ВТБ (MCX:VTBR) уже заявил о переносе собрания акционеров и рассмотрения дивидендов, на следующей неделе должен что-то сказать Норникель (MCX:GMKN). И с увеличением числа таких историй мы будем корректироваться уже самостоятельно, – продолжает Валерий Вайсберг. – Что касается рубля, то он ведет себя парадоксально: технически потенциал укрепления есть, но против него работают фундаментальные факторы – снижение продаж валюты регуляторами и ситуация с платежным балансом. Фундаментально сейчас курс доллара должен быть около 75 руб., так что ниже 73 руб. он вряд ли он опустится».

(Текст подготовил Даниил Желобанов)