ЦБР сохраняет осторожный оптимизм, допуская снижение ставки в 2019 году

МОСКВА (Рейтер) - Совет директоров Банка России на заседании в пятницу даже не рассматривал вариант снижения ставки, оставшейся на уровне 7,75 процента, но благоприятное развитие событий позволит ЦБР перейти к смягчению политики уже в текущем году, а в 2020 - достичь нейтрального диапазона в 6-7 процентов.

"Мы рассматривали по сути дела один вариант - это сохранение ставки, на этом заседании совета директоров. Что касается возврата к нейтральной ставке в 2020 году, да, мы считаем это возможным... но все будет зависеть от развития ситуации", - сказала глава ЦБР Эльвира Набиуллина на пресс-конференции в пятницу.

Все участники опроса, проведенного Рейтер, ожидали сохранения ставки на уровне 7,75 процента, несмотря на то, что аргументов для смягчения политики становится все больше.

Инфляция складывается ниже ожиданий ЦБ, вклад повышения НДС в годовые темпы роста цен в значительной мере реализовался и составил около 0,6–0,7 процентного пункта.

Краткосрочные проинфляционные риски снизились, инфляционные ожидания населения в марте достигли 9,1 процента против 10,1 процента в феврале.

С учетом этого Банк России снизил прогноз годовой инфляции на конец 2019 года с 5,0–5,5 до 4,7–5,2 процента и прогнозирует ее возвращение к 4 процентам в первой половине 2020 года.

ЦБР допускал, что может снизить прогноз инфляции на 2019 год с уровня 5,0-5,5 процента, если перенос повышения налогов в цены товаров и услуг будет умеренным.

По словам Набиуллиной, пик годовой инфляции будет пройден в марте–апреле, скажется эффект базы, и он будет вблизи 5,5 процента. Еще в декабре ЦБР не исключал, что инфляция может заметно превысить этот уровень и достичь 6,0 процента.

Скачайте приложение

Присоединяйтесь к миллионам людей, которые всегда в курсе новостей на рынке с Investing.com

Скачать

КРЕПКИЙ РУБЛЬ ПОМОЖЕТ

Цены на бензин в декабре–феврале были стабильными, а в феврале даже немного снизились, это сдерживало ускорение инфляции. Кроме того, рубль с начала года укрепился, что благоприятно сказалось как на ценовой динамике, так и на инфляционных ожиданиях, сказала Набиуллина.

Укрепление курса рубля, по ее оценке, произошло в основном из-за внешних рынков.

"Была переоценка и траектории денежной политики крупнейших стран, соответственно, риск-премии стран с развивающимися рынками чуть-чуть уменьшились, это привело к тому, что увеличилась привлекательность экономик стран с развивающимися рынками для инвесторов. И мы тоже на себе это почувствовали. Прежде всего, это эффект от смягчения риторики ФРС и ЕЦБ", - сказала глава ЦБР.

С начала года рубль укрепился к доллару США почти на 9 процентов, показав лучшую динамику среди всех валют.

"Мы оцениваем экспертно, что где-то 2-3 процента из этих 9 процентов - это эффект цены на нефть. Остальное - это эффект движения по счету капитала в целом, включая в том числе, и интерес нерезидентов к ОФЗ, другие факторы", - сказала Набиуллина.

Эффект роста цены на нефть в текущем укреплении курса - меньше, чем вклад операций по счету капитала.

По оценке ЦБР, в 2019 году приток капитала нерезидентов в ОФЗ составит около $2 миллиардов.

СРОКИ СМЯГЧЕНИЯ

При развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом Банк России допустил переход к снижению ставки в 2019 году [nZSN3SJF01]. По мнению аналитиков, сдерживают ЦБР только геополитические риски.

Набиуллина не стала конкретизировать сроки перехода, тогда как аналитики в основном называют третий квартал.

"Мы действительно уточнили наши ожидания по моменту, когда могут сложиться условия для снижения нашей ключевой ставки. Раньше мы говорили - конец 2019 года и начало 2020 года. Сейчас мы говорим - в 2019 году", - сказала она.

"Мы сейчас не готовы давать более конкретные данные, более конкретную информацию по тому, когда это может произойти. Это будет зависеть от того, как будет развиваться экономика, инфляция, много неопределенности, рисков. Поэтому мы здесь будем зависеть от того, как будет складываться ситуация в этом году".

Инфляция вернется к таргету в 4 процента в первой половине 2020 года и по базовому сценарию ЦБР, раньше этого не произойдет, сказала Набиуллина.

"Но, безусловно, могут быть дезинфляционные факторы, на наш взгляд, одноразового характера, допустим, укрепление курса, и снижение цен на продовольственные товары, любой род факторов, которые могут привести к дезинфляционному влиянию. И мы не исключаем, что такое может сложиться. Но это вряд ли отразится на нашей траектории по ставке, потому что, скорее всего, это будут факторы краткосрочного характера", - добавила она.

Следующее заседание совета директоров Банка России об уровне ключевой ставки запланировано на 26 апреля 2019 года.

По мнению аналитиков Альфа-банка, ставка в апреле останется неизменной и пауза на уровне 7,75 процента может оказаться продолжительнее, чем этого ожидает рынок.

Замедление инфляции начнется во втором полугодии, и можно прогнозировать снижение ставки в сентябре-октябре текущего года, пишут аналитики банка Открытие.