Русал: итоги 2014 г. по МСФО
Промсвязьбанк | 26.02.2015 13:42
Вчера Русал (MCX:RUALR.MM) представил довольно сильные финансовые результаты за 2014 г. по МСФО, в первую очередь в части прибыльности бизнеса.
Так, выручка компании сократилась на 3% до 9,36 млрд долл., в то время как EBITDA выросла в 2,3 раза до 1,5 млрд долл., при этом EBITDA margin достигла 16,2% («+9,5 п.п.» г/г). Компания смогла в полной мере воспользоваться располагающей конъюнктурой – цены на алюминий демонстрировали небольшое повышение на LME («+1,1%» г/г) и более существенное рост в премиях («+42%» г/г), выгоду компании также обеспечила девальвация рубля.
Отметим, что себестоимость производства Русала (MCX:RUALR.MM) снижалась – по итогам 4 кв. она составила 1671 долл./тонна, приближаясь к минимальным уровням, в том числе благодаря программе приостановки неэффективных мощностей.
Скачайте приложение
В 2015 г. компания прогнозирует, что глобальный спрос на алюминий вырастет на 6,5% до 59 млн тонн, а дефицит на рынке (без учета Китая) сохранится на уровне 1,1 млн тонн. Впрочем, переизбыток мощностей в Китае может вылиться в экспортные поставки, что может оказывать давление на мировые цены на алюминий. Тем не менее, Русал вполне может рассчитывать на удержание заданной динамики по улучшению финансовых показателей как за счет премий прямых поставок, так и девальвации рубля.
На фоне хороших финансовых результатов, а также благодаря погашению части долга (в декабре 2014 г. на 300 млн долл.) и эффекту девальвации рубля уровень долга Русала по итогам 2014 г. заметно снизился – метрика Долг/EBITDA составила 6,5х против 16,6х в 2013 г., Чистый долг/EBITDA – 5,8х против 15,5х соответственно. При этом короткая часть долга в размере 447 млн долл., включая оферту по рублевому выпуску Русал-Братск 08 на 15 млрд руб. в апреле, полностью покрывалась денежными средствами на счетах на сумму 570 млн долл. Вместе с тем, менеджмент рассчитывает, в случае благоприятной конъюнктуры, в 2015 г. погасить долг на 1 млрд долл., что, безусловно, позитивно отразится на кредитных метриках Русала.
Сильная отчетность может стать поводом для покупок рублевых бумаг Русала со стороны инвесторов готовых к риску.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.