Рубль: бить буду сильно, но аккуратно
Дмитрий Демиденко | 14.02.2017 15:03
Российский рубль менее чем за неделю достиг обозначенных в предыдущем материале таргетов против евро и продолжает укреплять позиции, ставя в неловкое положение по-«медвежьи» настроенных экспертов. По их мнению, пара USD/RUB, вероятнее всего, пойдет вверх после налогового периода (объем платежей в феврале оценивается Reuters в 1,1 трлн рублей), когда отыграет накопленный эффект от валютных интервенций центробанка РФ. На мой взгляд, подобная риторика – не более чем желание сохранить хорошую мину при плохой игре, ведь на самом деле динамика рубля продолжает определяться внешними факторами.
Скачайте приложение
По мнению UBS, нужно продолжать делать ставку на Россию по причинам восстановления ее экономики и цен на нефть, а также из-за высокого спроса нерезидентов на местные активы на фоне роста надежд на потепление отношений Вашингтона и Москвы. Действительно, с момента победы Дональда Трампа на президентских выборах в США рубль прибавил более 10% по отношению к доллару, параллельно воспользовавшись поддержкой венского соглашения ОПЕК.
Динамика USD/RUB и индекса ММВБ
Источник: Reuters.
Желание Минфина ослабить рубль в угоду бюджету наталкивается на позицию центробанка, преследующего свои цели. Он отдал правительству роль головы, принимающей решения, сам же неплохо себя чувствует в роли шеи, заявляя, что готов потратить на покупку иностранной валюты больше чем запланированные 113 млрд рублей ($1,9 млрд), и одновременно изымая из системы ликвидность в преддверии налогового периода и способствуя снижению вероятности монетарной экспансии. Прямо семейные отношения какие-то!
В целом же нужно признать, что «россиянин» продолжает использовать старые драйвера. Рост глобального аппетита к риску в условиях ожидания бюджетного стимула от Дональда Трампа и неторопливость ФРС в деле нормализации денежно-кредитной политики способствуют усилению позиций доходных активов и нефти.
При этом бегство иностранного капитала из американских и европейских долгов в преддверии французских выборов играет на руку рублю. Нерезиденты сократили свою долю в казначейских бумагах США с 56% в 2008 до 43%, несмотря на ожидания повышения ставки по федеральным фондам. Вероятнее всего, их пугает неопределенность политики Белого дома.
Динамика запасов казначейских облигаций США у основных иностранных держателей
Источник: Bloomberg.
Ничуть не лучше обстоят дела в еврозоне, где последние опросы показали первенство Марин Ле Пен(26%) над Эммануэлем Марконом (20,5%) и Франсуа Фийоном (17,5%). И пусть глава Банка Франции Франсуа Вилларуа де Гало пугает ростом стоимости обслуживания госдолга страны в случае реализации Frexit, а Бенуа Кере – рисками роста безработицы и инфляции, все мы помним историю с референдумом о членстве Британии в ЕС. Деньги продолжают бежать из страны, что выражается в росте спреда доходности французских и немецких бондов до максимальной отметки за последние 4 года. Вероятно, часть из них осядет в России, способствуя падению котировок EUR/RUB ниже отметки 60.
Динамика EUR/USD и дифференциала доходности облигаций Франции и Германии
Источник: Reuters.
Дмитрий Демиденко для FxPro
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.