На что стоит обратить внимание в квартальном отчете Facebook
Investing.com Россия | 26.07.2017 13:26
Автор Клемо Трибо
Компания Facebook (NASDAQ:FB) (NASDAQ:FB ) представит отчет о прибыли за второй квартал сегодня, 26 июля, после окончания американской торговой сессии. Согласованный прогноз предполагает прибыль на акцию компании в размере $1,15, а выручка, вероятно, составит $9,1 млрд.
Всего несколько лет назад было достаточно трудно оценить Facebook на фундаментальном уровне. Акции, которые начали торговаться в мае 2012 года, были новыми для рынка, и компания была относительно молодой и только начинала захватывать рынок, так же как Snap (NYSE: NYSE:SNAP) на сегодняшний день.
Скачайте приложение
С тех пор, разумеется, компания Facebook превратилась в рыночного гиганта: штат сотрудников насчитывает более 18 000 человек; компания приносит более $30 млрд годового дохода; рыночная оценка составляет более $500 млрд.
Facebook заметно повзрослел, и теперь его гораздо проще оценить с помощью традиционных показателей. Примечательно, что, хотя компания и вписывается в сектор социальных сетей, Facebook решил монетизировать свои услуги, взимая плату с рекламодателей за место в сети. Это означает, что в настоящее время большая часть доходов Facebook зависит от его способности показывать правильную рекламу каждой целевой группе. Мы представляем восемь базовых показателей развития, на которые стоит обратить внимание, если рассматривать Facebook как платформу онлайн-рекламы:
1. Рост числа пользователей
Для сервисов, ориентированных на работу с подписчиками, рост числа пользователей является одним из наиболее важных показателей, которые следует принимать во внимание. Но в отличие от таких компаний, как Netflix (NASDAQ: NFLX), большинство социальных сетей бесплатны, и абонентская плата не взимается. Таким образом, количество пользователей показывает, сколько потенциальных зрителей может увидеть разнообразную рекламу, и, следовательно, какой доход можно извлечь из каждого конкретного размещенного рекламного сообщения.
Facebook недавно преодолел очередной рубеж, когда число пользователей за месяц перевалило за 2 ммлрд, и по результатам последнего квартала выросло на 17% в годовом отношении. Большая часть роста пришлась на страны Азии и Тихоокеанского региона, где за последний год число пользователей выросло на 26%.
Стоит отметить также способность Facebook «привязывать» свою аудиторию к платформе, превращая ежемесячных пользователей в ежедневных пользователей. Три года назад 63% пользователей Facebook из общего числа в 1,27 млрд пользовались услугами сети ежедневно. Сегодня 66% из 2 млрд пользователей Facebook являются ежедневной аудиторией. И Facebook не только привлекает новых пользователей… Отчеты показывают, что привлекательность платформы для ежедневного использования растет, что может стать решающим фактором при замедлении динамики роста числа новых подписчиков.
2. Динамика уровня доходов
Компания продемонстрировала один из самых высоких темпов роста с момента своего IPO. Квартальная выручка в размере $731 млн в самом начале деятельности компании через пять лет превратилась в ежеквартальный годовой доход в размере $8 млрд, что выводит показатель совокупного среднегодового темпа роста (CAGR) на отметку в 49%, что Facebook и продемонстрировал в своем последнем отчете за I квартал, отразившем рост на 49% в годовом выражении.
В последнее время компания отмечала, что ожидает замедления темпов роста, учитывая, что наполняемость рекламы близка к максимальной. Тем не менее, участники рынка все еще ожидают, что выручка Facebook вырастет более чем на 40% в этом квартале.
3. Рост прибыли на акцию
Хотя рост доходов был заложен в Facebook с самого начала, оценка прибыли (чистого дохода и прибыли на акцию) является чем-то относительно новым для компании. Переход от убыточности и слабой окупаемости (в 2012 году) к устойчивой рентабельности − важный шаг в успехе любого бизнеса. В качестве примера можно рассмотреть компанию Twitter (NYSE: TWTR), столкнувшуюся со сложностями именно на этапе обеспечения рентабельности.
Facebook развивается очень быстро. Показатель совокупного среднегодового темпа роста значительно улучшился, когда компания стала прилагать усилия к наращиванию чистой прибыли после налогообложения. Посудите сами: 84% роста за последние два года, что вывело чистую прибыль с отметки в $896 млн до $3 млрд. На сегодняшний день, годовая прибыль на акцию компании составляет $4,1, тогда как два года назад показатель едва достигал $1.
4. Рентабельность
Это еще один показатель, по которому Facebook теперь превосходит своих конкурентов. Прямыми конкурентами компании являются Twitter и Snapchat. Однако, поскольку ни одна из этих компаний не является прибыльной, а Snap лишь недавно разместила свои акции на рынке, мы не можем дать показательное сравнение по рентабельности собственного капитала (ROE).
Более показательной метрикой станет сравнение по данному показателю с Alphabet (NASDAQ: NASDAQ:GOOGL). В течение последних двух лет компания Facebook значительно увеличила как рентабельность по операционной прибыли, так и чистую прибыль − с 30% и 18% до 45% и 38%, соответственно. Для Alphabet рентабельность по операционной прибыли последние годы была стабильна на отметке 26%, а чистая прибыль составляла 22%.
5. Рентабельность капитала и прибыль на инвестиции
Еще один показатель, который Facebook за последние два года значительно улучшил − это эффективность. Alphabet, которая является стабильной компанией, демонстрирует рентабельность собственного (ROE) и инвестированного (ROIC) капитала в размере 15%, а доходность активов (ROA) − 13%. В данном отношении у Alphabet дела в полном порядке.
Для Facebook, однако, все складывалось не столь удачно до сентября 2015 года, когда показатели составляли 8%, 8% и 7% по ROE, ROIC и ROA, соответственно. На самом деле подобные значения нельзя назвать «плохими», ведь они выше среднего значения по сектору, однако компания, являющаяся флагманом отрасли, не может долго демонстрировать средние показатели. К счастью для инвесторов, показатели ROE, ROIC и ROA для Facebook теперь составляют 22%, 22% и 19%.
Показатели Facebook ранее двигались в широком диапазоне, поэтому мы будем продолжать следить за значениями. Однако, даже если они перейдут к снижению и сократятся вдвое, то все равно останутся очень привлекательными для инвесторов.
6. Долговые обязательства
Тут все просто. Хотя мы обычно рассматриваем компании с точки зрения величины долговых обязательств, подобный подход здесь неприменим. Facebook имеет нулевую задолженность своего счета текущих операций. Общая сумма обязательств компании составляет $6,5 млрд, а запас ликвидности и краткосрочных инвестиций − $32 млрд.
7. Управление
Менеджмент Facebook − это островок стабильности в быстро меняющемся мире высоких технологий. Марк Цукерберг основал компанию, когда он был студентом в Гарварде еще в 2004 году и с тех пор возглавляет компанию. В 2008 году была нанята операционный директор Шерил Сэндберг. Ее опыт помог превратить компанию в прибыльный бизнес.
Дополнительное преимущество: менеджмент редко делает громкие заявления и создает новостной фон (за исключением слухов о том, что Цукерберг мог принять участие в президентской гонке). Эта гипотеза не подтвердилась, а руководство, напротив, проводит напряженную работу, безупречно реализуя краткосрочные и долгосрочные планы.
8. Насколько высока рыночная оценка?
Все признаки указывают на то, что Facebook является очень эффективной компанией, и демонстрирует одни из лучших показателей роста на рынке в целом. Однако, как и в случае любой другой компании, чьи акции торгуются на открытом рынке, важно здраво оценивать реальную стоимость ее бумаг.
Доходность акций (P/E) составляет 41, и некоторые считают, что бумаги Facebook несколько переоценены. Другие метрики, такие как показатель денежного потока равный 37 против 25 для Alphabet и отношение цены и балансовой стоимости в 7,6 для Facebook по сравнению с 4,7 у Alphabet, указывают на то, что акции сейчас относительно дороги.
Заключение
Нет никаких сомнений в том, что Facebook − экстраординарная компания. И это не изменится даже в том случае, если сегодняшний отчет продемонстрирует замедление темпа роста за прошедший квартал. Трудно поддерживать показатель CAGR на уровне 49% дольше нескольких лет.
У компании также безупречный баланс, а у руля стоят талантливые менеджеры. Мы не сомневаемся в том, что Facebook продолжит процветать в ближайшие годы и, вероятно, цена акций вырастет выше текущих $165.
Тем не менее, если мы ищем самую удобную точку входа на рынок, то это явно не сейчас, не на вершине 18-дневного ралли, в результате которого цена прибавила 11%. Торговля на пике не оставляет инвесторам запаса для просадки.
Мы рассматриваем акции Facebook как среднесрочное вложение, т. е. настроены на покупку и удержание в течение 3-5 лет. Мы ожидаем, что в ближайшее время случится откат к уровню $150-$155, что даст наилучшую на текущий момент точку входа.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.