Канадский доллар: третьим будешь?
Дмитрий Демиденко | 29.05.2017 22:37
За последние три недели канадский доллар более чем на 3% укрепился по отношению к своему американскому «тезке». Его не смутило ни 5%-е снижение цен на нефть, ни пересмотр американского ВВП в 1-м квартале с +0,7% до +1,2% кв/кв, ни рост дифференциала доходности двухлетних облигаций США и Страны кленового листа до отметки 0,6%, максимальной со времен мирового финансового кризиса. Подобная устойчивость «луни» на фоне чрезмерно раздутых спекулятивных шортов на срочном рынке создает предпосылки для его дальнейшего укрепления.
Скачайте приложение
Динамика дифференциала доходности облигаций США и Канады
Источник: Bloomberg.
Как работает механизм лавинообразного срабатывания стоп-приказов, можно было наблюдать на рынке нефти. Решение ОПЕК о пролонгации срока действия договора о сокращении добычи до конца марта 2018-го вызвало неожиданную на первый взгляд продажу Brent и WTI. На самом деле речь шла о реализации принципа: «Покупай на слухах — продавай на фактах». Не думаю, что такой серьезный обвал изменил расстановку сил на рынке черного золота. На мой взгляд, придерживаясь условий соглашения, картель вместе с другими производителями выведет его на баланс, что усилит вероятность роста Brent в направлении $60 за баррель. Это обстоятельство оказывает поддержку «медведям» по USD/CAD.
Более того, история время от времени повторяется, так что рекордно высокие нетто-шорты по канадскому доллару усиливают шансы на его дальнейшее укрепление.
Динамика курса CAD и спекулятивных позиций по «луни»
Источник: Bloomberg.
По моему мнению, главным драйвером роста «луни» является изменение позиций Банка Канады. Долгое время регулятор закрывал глаза на успехи местной макростатистики, ссылаясь на растущие политические риски в США и геополитику. Тем не менее по итогам своего последнего заседания BoC был вынужден признать, что «корректировка экономики к низким ценам на нефть в основном завершена, а последние данные были обнадеживающими». Честно говоря, нечто подобное можно было ожидать в условиях, когда опережающие индикаторы сигнализируют, что ВВП Канады по итогам 1-го квартала окажется лучше, чем прогнозировал центробанк (5% против 3,8%), в то время как ВВП США, напротив, замедлился с 2,1% до 1,2% кв/кв.
В целом слова Стивена Полоза свидетельствуют о том, что BoC отходит от последовательной нейтральной денежно-кредитной политики и в скором времени будет подавать сигналы о ее нормализации. Вполне возможно, что регулятор из Страны кленового листа станет третьим центробанком-эмитентом G10, который вслед за ФРС и ЕЦБ начнет повышать ставки.
Впрочем, с долларом США «луни» по-прежнему конкурировать непросто. Федрезерв идет по пути монетарной рестрикции, в то время как срочный рынок оценивает ее шансы в 2017-м для Банка Канады в скромные 21%. Если добавить к этому динамику дифференциала доходности, то можно говорить о консолидации по USD/CAD в диапазоне 1,32-1,37. В то же время покупки CAD/JPY и продажи EUR/CAD с таргетами на 85,8 и 1,47 могут стать интересной идеей.
Дмитрий Демиденко для Инвесткафе
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.