Итоги заседания ОПЕК и перспективы цены на нефть
Екатерина Крылова | 26.05.2017 15:18
25 мая прошло решающее заседание ОПЕК – первое в этом году и второе после ноября 2016 г., когда было принято решение ограничить добычу нефти. В этот раз было очевидно, что соглашение продлят – слишком много в последний месяц появлялось на эту тему комментариев стран ОПЕК+. Также очевидно, что Саудовская Аравия в настоящее время не способна быстро восстановить и нарастить добычу нефти и настоятельным желанием продлить соглашение маскирует это. Кроме того, на 2018 г. запланировано и масштабное событие - IPO Saudi Aramco, для чего будет препятствием слишком низкая цена на нефть.
Скачайте приложение
Тем не менее интригой прошедшего заседания являлось, по нашему мнению, каким же будет уровень квот. По результатам саммита страны ОПЕК принял решение продлить соглашение об ограничении добычи на 9 месяцев, до марта 2018 г., с сохранением прежнего уровня сокращения добычи (минус 1,8 млн барр./день, из которых 1,2 млн барр./день – за счет стран ОПЕК, а 0,6 млн барр./день – за счет России и прочих стран вне картеля).
Тот факт, что уровень квот не снизили, выступил негативом для нефти, что привело к распродажам в четверг, опустив ближайший фьючерс к 51.2 долл./барр. На наш взгляд, такая реакция вполне закономерна, так как: 1. Ожидания о продлении соглашения на 9 мес. были заложены в цене, а стоимость нефти Brent была достаточно неплохой, близкой к фундаментально оправданной (54 долл./барр.). 2. На фоне сохранения прежних квот реализация плана ОПЕК+ снизить глобальные запасы нефти до уровня 5-летней средней оказывается под вопросом ввиду текущей тенденции постепенного наращивания добычи в США.
Впрочем, мы считаем, что коррекция носит локальный характер и уже на следующей неделе нефть марки Brent вернется к 53+ долл./барр., поскольку во-первых, вступит в силу автомобильный сезон в США (начнут разгружаться запасы), во-вторых, даже без снижения квот само по себе продление соглашения ОПЕК+ является положительным фактором, позволяя рынку нефти двигаться к балансу, хотя, конечно, для серьезного снижения глобальных запасов нефти его одного и недостаточно. Действительно, в настоящее время глобальные запасы нефти в странах ОЭСР все еще находятся заметно выше уровня 5-летней средней. Рассчитывать на их некоторое сокращение в течение 2-го полугодия возможно – за счет как соглашения ОПЕК+, так и за счет уменьшения экспорта со стороны саудитов, которым в виду сезонности необходимо больше нефти для внутреннего потребления.
Источник: Morgan Stanley (NYSE:MS), Bloomberg, PSB Research
Однако препятствием для более сильной разгрузки глобальных запасов выступает активизация сланцевых производителей в Америке на фоне восстановления цен на нефть. По последним данным Минэнерго США, в годовом сопоставлении добыча перешла к росту (с начала года: 9,3 млн барр./день, что на 6,1% выше, чем в 2016г.). Число буровых установок на нефтяных месторождениях в Америке продолжает потихоньку расти; обновлены максимумы с апреля 2015 года. В настоящее время их число составляет 720 шт. Мы считаем, что фактор предложения сланцевой нефти будет более серьезно оказывать влияние на ценовую конъюнктуру нефтяного рынка с конца лета, т.к. пика добычи сланцевая отрасль в США достигнет, по нашим оценкам, лишь в 2018 г.
Источник: Morgan Stanley, Bloomberg, PSB Research
Однако расцениваем фактор сланцевой нефти лишь как сдерживающий для ценовой конъюнктуры, а явно не драматичный. Поэтому среднесрочно мы сохраняем наш таргет по нефти – 55-57 долл./барр., считая его оправданным как с фундаментальной точки зрения (исходя из наших моделей по балансу и вью по мировой экономике), так и конъюнктурной (ждем сильного автомобильного сезона и восстановления лонгов спекулянтами – после массового закрытия позиций в апреле).
Итак, мы считаем, что уже на следующей неделе нефть вернется к 53+ долл./барр., поскольку, во-первых, вступит в силу автомобильный сезон в США, во-вторых, даже без снижения квот само по себе продление соглашения ОПЕК+ не является негативным фактором, наоборот, оно позволяет рынку нефти двигаться к балансу, хотя, конечно, для серьезного снижения глобальных запасов нефти одного его и недостаточно. Среднесрочно мы сохраняем наш таргет по нефти – 55-57 долл./барр., считая его оправданным как с фундаментальной точки зрения (исходя из наших моделей по балансу и вью по мировой экономике), так и конъюнктурной (ждем сильного автомобильного сезона в США и сохранения спроса на энергоносители в Азии, остающегося одним из ключевых драйверов движения рынка нефти к балансу).
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.