Иена предпочитает сюрпризы
Дмитрий Демиденко | 24.05.2017 15:40
Японскую иену в текущем году бросает то в жар, то в холод. На спокойном рынке валюта Страны восходящего солнца по праву считается одним из главных аутсайдеров G10. В то время как ФРС продолжает цикл повышения ставки по федеральным фондам и готова приступить к сокращению баланса, а ЕЦБ вот-вот начнет рассматривать идею сворачивания европейского QE, Банк Японии не намерен выходить из ультра-мягкой монетарной политики. Дивергенция в которой позволяет крупным банкам сохранять пессимизм относительно средне- и долгосрочных перспектив «медведей» по USD/JPY. Проблема в том, что покой рынкам в 2017-м только снится.
Подрыв доверия к Дональду Трампу, замедление экономики США, политические риски в еврозоне, а затем и в Штатах позволяют иене цепляться за тройку лидеров G10. Более того, если оправдается поговорка, что дыма без огня не бывает, над Трампом продолжат сгущаться тучи, а риски импичмента будут расти как на дрожжах, то «японка», наверняка, финиширует первой. Да и в целом, несмотря на растущую уверенность МФВ, Всемирного банка и ОЭСР в светлом будущем глобальной экономики, в мире нынче неспокойно. В любой момент способны запожарить Китай, Северная Корея, Британия с ЕС. В итоге плавное движение USD/JPY на север может в любой момент обернуться резким обвалом котировок. Это подтверждается динамикой спекулятивных нетто-шортов по иене. Показатель сокращается, однако не спешит уходить от своих экстремальных отметок.
Динамика USD/JPY и позиций хедж-фондов по иене
Источник: Reuters.
Спокойствие рынков губительно для «японки». В такие моменты инвесторы вспоминают про дивергенцию в монетарной политике и динамику дифференциалов доходности облигаций, с точки зрения которых валюта Страны восходящего солнца выглядит переоцененной. Неудивительно, что «медведи» по USD/JPY теряют позиции на фоне ожиданий «ястребиной» риторики протокола майского заседания FOMC и роста вероятности повышения ставки по федеральным фондам в июне. Любопытно, что шансы на продолжение цикла нормализации в сентябре падают, что можно связать с желанием ФРС посидеть и посмотреть, как будут развиваться события вокруг Дональда Трампа, а также в экономике США.
На мой взгляд, тот факт, что спред вероятности июньской и сентябрьской монетарной рестрикции ФРС растет, должен оказывать поддержку рискованным активам. Если регулятор нажмет на тормоз, а ВВП США подтвердит оценки модели ФРБ Атланты и разгонится до 4% и более во втором квартале, то S&P 500 при отсутствии неприятных сюрпризов от политики и геополитики продолжит ралли.
Динамика вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС
Источник: CME Group.
Таким образом, я рекомендую трейдерам следить за динамикой вероятности повышения ставки по федеральным фондам в сентябре. Уверенный рост показателя станет основанием для покупок USD/JPY, его стабилизация создаст предпосылки для формирования лонгов по NZD/JPY и AUD/JPY. При этом не нужно забывать про неприятные сюрпризы, которые, как правило, заставляют инвесторов искать пристанище в активах-спасительных гаванях.
Дмитрий Демиденко для PaxForex
Скачайте приложение
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.