Евро высоты не боится
Дмитрий Демиденко | 24.07.2017 14:57
Если у набирающего высоту самолета выйдет из строя один двигатель, он некоторое время сможет лететь на втором. Только вот шансы выхода из строя обоих и последующего пике будут при этом постепенно возрастать. В этом отношении резкие взлеты валютных пар на Forex имеют много общего с авиацией. Я неоднократно подчеркивал, что главными драйверами ралли EUR/USD стали опережающая динамика ВВП еврозоны над экономикой США, политические риски, приток капитала в европейские ETF и смена дивергенции на конвергенцию в монетарной политике ЕЦБ и ФРС. События последних дней показали, что два из них перестают работать.
Скачайте приложение
Укрепление евро на 11% по отношению к доллару США с начала года несет в себе риски не только для ЕЦБ, но и для ориентированных на экспорт компаний Старого света. В июле индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе замедлился с 57,2 до 56,8, что сигнализирует о потенциальной потере пара ВВП еврозоны в третьем квартале. Но еще большую опасность для «быков» по EUR/USD несут страхи по поводу слабой корпоративной отчетности европейских эмитентов акций, которые способствуют коррекции EuroStoxx. Сильный евро, рост стоимости заимствований и падение корпоративных прибылей усиливают риски отката европейских фондовых индексов, что не может не беспокоить управляющих активами. Судя по последнему отчету CFTC, среди них начали появляться продавцы единой европейской валюты. Не будем также забывать про рекордные с 2011 спекулятивные нетто-лонги, что усиливает риски лавинообразного срабатывания стоп-приказов.
Динамика позиций управляющих активами по евро
Источник: CFTC.
Динамика EUR/USD и спекулятивных нетто-позиций по евро
Источник: CFTC, Reuters.
Еще одной проблемой для «быков» по EUR/USD является переоценка евро с точки зрения дифференциала доходности немецких и американских облигаций. Оба рынка делают ставку на медленную нормализацию денежно-кредитной политики ЕЦБ и ФРС, что выливается в консолидацию спредов долговых рынков двух стран. В то же время спекулянты по евро считают, что Европейский центробанк будет действовать гораздо быстрее своих коллег из Федерального резерва. Лично у меня по этому поводу имеются серьезные сомнения.
Динамика EUR/USD и дифференциала доходности облигаций Германии и США
Источник: Reuters.
К счастью для поклонников евро у него остаются два других драйвера. После серии разочаровывающих данных по Штатам вряд ли первая оценка ВВП за второй квартал порадует «медведей» по EUR/USD. Тем не менее, ситуация может коренным образом измениться в июле-сентябре, что усилит риски полноценной коррекции. При одном условии. Если к тому времени утихнут скандалы вокруг Дональда Трампа.
Таким образом, набор высоты самолетом евро продолжается и очень даже может быть, что на оставшемся двигателе EUR/USD сумеет обновить 2,5-летний максимум. При этом для построения разумных средне- и долгосрочных лонгов инвесторам следует дождаться завершения текущей восходящей волны и использовать первую полноценную коррекцию.
Дмитрий Демиденко для FxPro
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.