Доллар разочарован, но не обречен
Дмитрий Демиденко | 28.03.2017 15:47
Неспособность Дональда Трампа договориться с Конгрессом аукнулась ростом EUR/USD до максимальных отметок с начала ноября. После инаугурации 58% американских компаний, участвующих в опросе RSM и Торгово-промышленной палаты, были уверены, что новый президент сможет кардинально изменить систему здравоохранения. В настоящее время 70% респондентов опроса Национальной ассоциации экономики и бизнеса считают, что фондовый рынок переоценивает возможности новой администрации.
У S&P 500 и доллара США не хватает сил для продолжения ралли. Долгое время они двигались в разных направлениях, однако наличие общего драйвера роста задало им схожий ориентир. Надежды на бюджетный стимул от Белого дома, ускорение инфляции и ВВП США толкали вверх акции и индекс USD до тех пор, пока разочарование инвесторов Трампом не вылилось в коррекцию.
Скачайте приложение
Динамика S&P 500 и индекса USD
Источник: Reuters.
Повышение ФРС ставки по федеральным фондам фактически превратило «американца» в рискованный актив. Действительно, на долговых рынках стран-эмитентов валют G10 доходность 10-летних казначейских облигаций США уступает лишь новозеландским и австралийским аналогам. В этом отношении ралли EUR/USD выглядит вполне закономерным: в условиях роста волатильности и ухудшения глобального аппетита к риску carry трейдеры закрывают позиции и возвращаются к валютам фондирования.
Доходность облигаций в странах-эмитентах валют G10
Источник: Reuters.
Впрочем, было бы несправедливо, если бы разочарование Трампом, неторопливость ФРС и коррекция S&P 500 рассматривались в качестве единственных драйверов роста EUR/USD. У евро имеются собственные козыри в виде ускорения деловой активности и инфляции, снижения градуса политических рисков и слухов о скорой нормализации денежно-кредитной политики ЕЦБ. Первые два драйвера работают как часы: индексы менеджеров по закупкам от Markit и немецкий деловой климат от IFO обосновались вблизи 6-летних пиков, а 38 экспертов Wall Street Journal оценивают шансы победы Марин Ле Пен на президентских выборах во Франции в 20%, отдавая предпочтение Эммануэлю Макрону (61%). Проблемы могут прийти со стороны инфляции, релиз которой намечен на 31 марта. Судя по динамике нефти, CPI зашел слишком далеко, как, впрочем, и разговоры об отказе ЕЦБ от ультра-мягкой монетарной политики.
Динамика европейских потребительских цен и котировок Brent
Источник: Trading Economics.
На мой взгляд, доллар может отыграть часть мартовских потерь при наличии сильного отчета по рынку труда, который повысит шансы июньской монетарной рестрикции ФРС, а также если поход Трампа в Конгресс с налоговой реформой окажется более удачным, чем реализация проекта, связанного со здравоохранением. Помощь «медведям» по EUR/USD способна оказать и европейская инфляция. Вместе с тем, пока котировки основной валютной пары находятся выше поддержки на 1,076-1,0775 риски продолжения ралли в направлении 1,1-1,104 выглядят выше, чем вероятность возврата евро к $1,05-1,06.
Дмитрий Демиденко для FxPro
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.