Доллар пляшет под чужую дудку
Дмитрий Демиденко | 16.02.2017 14:59
Американский доллар продолжает штамповать парадоксы, не сумев закрепиться выше месячного максимума против евро, несмотря на рост вероятности ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в марте и в мае до 31% и 52%. «Ястребиная» риторика полпредов FOMC, включая Джанет Йеллен, которая заявила, что «промедление смерти подобно», а ставка по федеральным фондам наверняка будет повышена на одном из ближайших заседаний, и сильная статистика по инфляции и розничным продажам не помогли «медведям» по EUR/USD продолжить пике.
Скачайте приложение
Спрашивается, почему ФРС сидит сложа руки, если инфляция достигла таргета, а экономика близка к состоянию полной занятости? История показывает, что в условиях близких к текущим основная процентная ставка находилась на уровне 5%.
Динамика инфляции, безработицы и ставки по федеральным фондам
Источник: Trading Economics.
Можно, конечно, игнорировать рост потребительских цен до 2,5% и базовой инфляции до 2,3% в январе, заявляя, что центробанк следит за индексом личных потребительских расходов. Тем не менее, последний релиз заставил Morgan Stanley (NYSE:MS) и Goldman Sachs повысить свои оценки PCE до 2%, а JP Morgan – сместить сроки монетарной рестрикции с июня на май.
Доходность казначейских облигаций США продолжила ралли на фоне «ястребиной» риторики представителей FOMC, подтверждавших свои намерения ужесточить денежно-кредитную политику трижды в 2017, заявлявших, что у мартовского повышения ставок имеется немало аргументов, акцентировавших внимание на то, что ФРС может быть вынуждена действовать быстрее, чем изначально предполагалось. Теоретически расширение дифференциала американских и немецких бондов приводит к переливу капитала из Старого в Новый свет и способствует снижению котировок EUR/USD.
Динамика EUR/USD и спреда доходности облигаций Германии и США
Источник: Reuters.
На практике все выглядит несколько иначе: в 2016 объем казначейских обязательств, принадлежащих нерезидентам, снизился с $6,15 трлн до $6 трлн. Наиболее активно избавлялись от бумаг Китай ($-188 млрд) и Япония ($-31,6 млрд). Таким образом, несмотря на рост привлекательности бондов, на фоне потенциального ужесточения денежно-кредитной политики ФРС иностранцы предпочитают бежать из Штатов. При этом наиболее активно делают это две из четырех стран, которым грозит черная метка валютного манипулятора.
Неопределенность политики Дональда Трампа ставит под сомнение такой «бычий» фактор для доллара США как приток капитала. Одновременно инвесторов смущают результаты исследования Goldman Sachs, согласно которым, если Пекин и Мехико предпримут аналогичную Вашингтону атаку на экспорт торгового партнера, то это замедлит ВВП США на 0,7 п.п. к 2019.
Значит ли это, что «медвежий» тренд по EUR/USD сломан? Если бы этот вопрос был задан после французских выборов, то можно было бы попытаться ответить на него положительно. Пока же следует констатировать, что нерезиденты бегут из еврозоны, по меньшей мере, столь же быстро, как и из Штатов. В связи с этим рост евро к отметкам 1,065 и 1,0715 имеет смысл использовать для продаж.
Дмитрий Демиденко для FxPro
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.