Группа ЧТПЗ: результаты 2016 г. по МСФО
Промсвязьбанк | 28.03.2017 18:03
Группа ЧТПЗ вчера объявила финансовые результаты по МСФО за 2016 г. Выручка снизилась на 9% г/г и составила 135,5 млрд руб. На уменьшение продаж повлияло сокращение спроса на внутреннем и внешнем рынках в силу сокращения инвестиционных программ в нефтегазовом секторе. Объем реализации труб в 2016 г. снизился на 16% и составил 1 735 тыс тонн.
С целью улучшения финансовых результатов ЧТПЗ реализует стратегию по увеличению производства высокомаржинальной продукции. В 2016 г. ЧТПЗ была увеличена отгрузка труб с Premium-резьбами на 10% и усилены позиции на рынке индустриальных труб.
Скачайте приложение
Снижение цен на металл и контроль за издержками позволил ЧТПЗ снизить себестоимость на 9,8% г/г, что вместе с наращиванием производства высокомаржинальной продукции обеспечило повышение рентабельностипо EBITDA на 1,1 п.п. -до20,6%. В абсолютном выражении показатель EBITDA составил 27,9 млрд руб. Чистая прибыль в 2016 г. выросла на 5% до 6,4 млрд руб.
Чистый долг ЧТПЗ в 2016 г. уменьшился на 9,9 млрд руб. до 76,2 млрд руб. (-11% г/г/). Сокращению долга способствовало уменьшение инвестиционных затрат. Показатель Чистый долг / EBITDA снизился с 3,0х до 2,7х. В январе 2017 г. ЧТПЗ рефинансировал синдицированные кредиты, что позволило снизить риски рефинансирования. В соответствии с условиями ранее действующих синдицированных кредитов ЧТПЗ необходимо было погасить 56 млрд руб. в 2019 г. Новые контракты с госбанками (Газпромбанк, ВТБ (MCX:VTBR), Сбербанк (MCX:SBER)) предполагают амортизационный график погашения займов в течение 7 лет. Кроме того новые контракты заключены ЧТПЗ по более низким процентным ставкам. Большая часть долга привлечена ЧТПЗ в рублях (93,3%) и по фиксированным ставкам (95,1%от портфеля).
Финансовая стратегия ЧТПЗ нацелена на ограничение долговой нагрузки предельным значением Чистый долг/EBITDA 3,0х. График погашения долга предполагает амортизационное погашение в течение 7 лет и формируется в соответствии с прогнозными денежными потоками. Для погашения краткосрочного долга ЧТПЗ обладает запасом денежных средств в размере 14,8 млрд руб.
В 2017 г. Группа ЧТПЗ рассчитывает сохранить объемы производства на уровне 2016 г. В стратегических целях компании -увеличение экспортных поставок на Ближнем Востоке, в Северной и Южной Америке, увеличение доли высокомаржинальной продукции в структуре выручки.
Публикация сильной отчетности будет оказывать поддержку обращающимся облигациям ЧТПЗ. При этом потенциал роста котировок бумаг за счет усиления собственных кредитных метрик ЧТПЗ мы видим ограниченным. Текущий уровень доходности бондов ЧТПЗ, на наш взгляд, соответствует справедливому уровню. Выпуск ЧТПЗ 1Р1 торгуется с доходностью 9,90%, дюр. 2,97 года, ЧТПЗ 1Р2 –9,85%, дюрация 3,76 года. Мы рекомендуем обратить внимание на новый выпуск ЧТПЗ сери БО-001Р-03, книга заявок на который была сформирована 22 марта со ставкой купона 9,70% (YTM10,06%) на 7 лет. Доходность первичного размещения нового займа содержит премию 15 -20 б.п. к доходности более коротких выпусков ЧТПЗ. В силу большей дюрации новый выпуск имеет больший потенциал роста котировок при реализации сценария снижения доходности ОФЗ.
Дмитрий Монастыршин, «Промсвязьбанк»
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.