Валютный рынок и ставки СНГ - Обзор за неделю

Обзор рынка. Курс казахского тенге к доллару по итогам прошлой недели практически не изменился, закрывшись в пятницу на отметке 331. В то же время российский рубль благодаря продаже валюты экспортерами, открытию новых длинных позиций нерезидентами и сравнительно высоким ценам на нефть укрепился относительно доллара на 0.9%. В свете недавнего заявления НБК о том, что он не проводит валютных интервенций с начала сентября, стабильность тенге выглядит несколько неожиданно. Впрочем, причина может заключаться в представлении участников рынка о намерениях нацбанка. Мы полагаем, что они исходят из того, что в случае появления серьезных предпосылок к росту курса тенге, НБК вновь выйдет на рынок, покупая валюту. Поэтому даже без вмешательства регулятора спрос со стороны участников рынка обеспечивает прочную поддержку тенге в районе 330. С этой точки зрения следует обратить внимание на то, как будет развиваться ситуация в следующем месяце, когда компании будут платить нефтяные налоги, и предложение иностранной валюты на рынке возрастет. Мы полагаем, что если НБК продолжит воздерживаться от интервенций, это может иметь положительное влияние на курс национальной валюты.

Скачайте приложение

Присоединяйтесь к миллионам людей, которые всегда в курсе новостей на рынке с Investing.com

Скачать

Между тем на днях НБК опубликовал сентябрьскую статистику операций населения на рынке наличной валюты. В целом по итогам месяца население осталось чистым покупателем валюты, однако объем покупки немного сократился. Так, чистая покупка долларов составила 325 млн долл. (против 450 млн долл. в августе), а чистая покупка российских рублей сократилась до 6.9 млрд руб. (против 7.2 млрд руб.).

Объем краткосрочных нот НБК в обращении на прошлой неделе продолжил расти, достигнув во вторник нового рекордного уровня (2.5 трлн тенге, +346 млрд тенге с начала месяца). Учитывая, что НБК не проводил интервенций на валютном рынке, мы полагаем, что основной приток ликвидности в банковскую систему обеспечил бюджет (см. ниже), а также начало выплат компенсаций по тенговым депозитам.

Программа выплаты компенсаций была объявлена президентом Казахстана в 2015 г. в связи с резкой девальвацией национальной валюты. В соответствии с ней физические лица, у которых на 18 августа 2015 г. был открыт вклад в национальной валюте на сумму до 1 млн тенге, имеют право на получение компенсации при условии подписания дополнительного соглашения о неизъятии средств с депозита в течение одного года (по действующему законодательству, все депозиты в Казахстане являются отзывными). Выплата предполагает фактически полную компенсацию курсовой разницы по основной сумме вклада (как если бы вклад был номинирован в долларах США). Вкладчики, подписавшие дополнительное соглашение до 30 сентября 2015 г., получили компенсации 10 октября 2016 г. Оставшиеся выплаты должны быть произведены 10 ноября и 10 декабря. По данным НБК, в этом месяце регулятор перевел вкладчикам 36 млрд тенге. Помимо этого, НБК продолжает рефинансирование ипотечных кредитов по субсидируемым ставкам в национальной валюте: по состоянию на 15 октября из выделенных на эти цели 130 млрд тенге банкам было переведено 88.6 млрд тенге.

В связи с этим нет ничего удивительного в том, что спрос на краткосрочные ноты НБК остается высоким, а ставки денежного рынка держатся примерно на одном уровне в районе 11.6−12.0%. Ставки NDF также стабильны (6-месячная – 12.0%, 9-месячная – 11.5%).

Белорусский рубль за неделю укрепился относительно доллара на 0.95%, до 1.9. В результате курс RUBBYN остался на прежнем уровне в 305. Нацбанк Беларуси понизил фиксированную ставку по депозитам на 2 пп (до 11.0%), что подтолкнуло ставки денежного рынка вниз до 11.9% (против 14.3–14.5% на предыдущей неделе). Тем временем объем краткосрочных облигаций НБРБ в обращении сократился за неделю примерно на 1.2 млрд бел. руб., а высвободившаяся в результате этого ликвидность поступила на корсчета банков в НБРБ, баланс которых увеличился до 2.6 млрд бел. руб. Украинская гривна также укрепилась по отношению к доллару, закрывшись на отметке 25.65 (+0.5%). Нацбанк Украины продолжил покупать иностранную валюту на аукционах, пополнив резервы еще на 95.7 млн долл. Таким образом, уровень ликвидности в банковской системе остается комфортным, а возникающий избыток оседает на счетах в НБУ. Ставки овернайт на этой неделе снизились до 13.8% против 14.7–15.0% неделей ранее. Объем краткосрочных обязательств НБУ по состоянию на вторник увеличился до 39.1 млрд грн (+4.2 млрд н/н).

Полный текст обзора, включая графики, см. в прикрепленном файле pdf:

Валютный рынок и ставки СНГ - Обзор за неделю

Максим Коровин и Татьяна Чернявская, аналитики «ВТБ Капитал»

Автор материала: ВТБ Капитал