Рынки полностью учли в прогнозах повышение ставки Банка Канады на 25 базовых пунктов к концу 2017 г., что оставляет возможность разочарований из-за экономических данных. Мы полагаем, что для Банка Канады слишком рано думать о повышении ставок. Учитывая, что доходность на переднем конце кривой находится на краткосрочной максимуме, мы сомневаемся в том, что канадским доллар значительно укрепится. В более долгосрочной перспективе низкие цены на нефть и их устойчивый негативный прогноз, вероятно, будут давить на снижение экономического роста в Канаде и рост динамики инфляции.
Ожидания ужесточения монетарной политики были вызваны выступлением главы Банка Канады Полоза, в котором появились ястребиные сигналы. Однако, слабость сырьевых цен заставят членов правления центробанка пойти на попятную с их аргументами в пользу нормализации монетарной политики. Неопределенность вокруг экономической политики США и пересмотра условий NAFTA сохранится, а рынки будут следить за сегодняшними данными по канадской инфляции за май.
Хотя в этих данных еще не будет учтено резкое снижение цен на нефть, они должно поспособствовать изменению ожиданий. Мы полагаем, что риски носят асимметричный характер, при значительном риске снижение канадского доллара, если ИПЦ разочарует рынки, и трейдеры сбросят со счетов ястребиный тон Банка Каналы. Ожидается, что базовый ИПЦ в годовом исчислении составит 1,4% при 1,3% в предыдущем месяце. Хотя на рынке преобладают медвежьи настроения в отношении пары американец-канадец, мы сохраняем конструктивную позицию по этой паре.
Петер Розенштрайх, аналитик Swissquote Bank Ltd