Банк Японии иене: тише едешь – дальше будешь
Дмитрий Демиденко | 20.07.2017 16:05
Если твои коллеги из других центробанков публично заявляют об эффективности проводимой политики и встают на путь ее нормализации, а ты вынужден отвечать на вопросы о доверии, это задевает. С другой стороны, дивергенция открывает широкие возможности, а тот кто тише едет, как известно, дальше будет. История знает немало примеров, когда после нескольких повышений процентных ставок их резко снижали. Кто знает, быть может уже в ближайшем будущем сегодняшние герои будут вынуждены спуститься с небес на землю?
Скачайте приложение
В то время как ЕЦБ намекает на сворачивание QE, ФРС вопреки временным трудностям выражает готовность действовать по плану, а Банки Англии и Канады намекают на повышение ставок, их коллеги из Страны восходящего солнца, словно самураи, отдают дань традициям. Результаты последнего заседания Совета управляющих BoJ показали, что ни о каком отказе от монетарного стимулирования и речи не идет. Ставка овернайт и доходность 10-летних бондов останутся на прежних уровнях в -0,1% и около нуля, как, впрочем, и объем покупок активов (¥80 трлн). С учетом того обстоятельства, что рост баланса ЕЦБ с 2018, вероятнее всего, замедлится, а ФРС уже с сентября планирует его сокращать, в восходящих трендах по EUR/JPY и USD/JPY сомневаться не приходится.
Динамика балансов центробанков
Источник: Reuters
За компанию с долларом США иена плетется в хвосте G10 по одной простой причине: в отличие от большинства других валют никаких изменений в денежно-кредитной политике Банка Японии за последние 7 месяцев не случилось. Шансы ФРС на монетарную рестрикцию снизились, а вот вероятность нормализации политики других центробанков, напротив, возросла.
Динамика вероятности изменения монетарной политики
Источник: Bloomberg
Дивергенция – это лошадь, которая дает результат. И если Харухико Курода отрицает, что BoJ исчерпал боеприпасы, и утверждает, что его политика монетарного стимулирования в одиночку может дать лучшие результаты чем ранее, то так оно, вероятнее всего, и будет. Пусть европейская и американская инфляции растут быстрее, однако Токио не спешит, объезжает ухабы и кочки, в то время как другие летят на врага с открытым забралом. И кто при этом дальше будет?
Динамика инфляции
Источник: Bloomberg
Следует признать, что у Банка Японии самый сильный противник. Огромные потоки денег едва им что-то не понравится бегут к активам-убежищам. Запустила Северная Корея ракету – покупай иену, не прошел законопроект об изменении в системе здравоохранении через Конгресс США – покупай иену, мир всколыхнула новость об очередном теракте – …, ну вы поняли. Бороться с людьми, сидящими на мешках с золотом, крайне непросто, но дивергенция рано или поздно расставит все по своим местам.
Сместив сроки достижения таргета по инфляции в 2% с 2018/2019 на 2019/2020 Банк Японии вовсе не расписался в собственном бессилии, он отдал дань традициям и подчеркнул, что ультра-мягкая монетарная политика продолжит жить на просторах Страны восходящего солнца еще очень долго. А если так, то коррекции в парах USD/JPY и EUR/JPY имеет смысл использовать для покупок.
Дмитрий Демиденко для FxPro
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.