Банк Канады перегнул палку?
Дмитрий Демиденко | 27.07.2017 16:04
Намеки - это одно, реальные действия - совершенно другое. Пока ЕЦБ и Банк Англии обозначали свое намерение нормализовать денежно-кредитную политику, BoC повысил ставку овернайт. При этом отсутствие «голубиной» риторики заставило срочный рынок закладывать в котировки своих инструментов новые шаги центробанка на пути монетарной рестрикции и, как и ожидалось, привело пару USD/CAD к отметке 1,25. Дальше – больше. Рост цен на нефть и слабость американского доллара позволила «луни» продолжить наступление и достигнуть двухгодичного максимума. Не пора ли придержать коней?
Еще пару месяцев назад спекулятивные нетто-шорты по канадскому доллару находились вблизи исторических пиков в 99 тыс контрактов, однако твердые намерения BoC заставили хедж-фонды и управляющих активами сменить гнев на милость. Анализ позиционирования убеждает, что «луни» есть куда расти.
Скачайте приложение
Динамика USD/CAD и спекулятивных нетто-позиций по канадскому доллару
Источник: CFTC, Reuters. Более того, по мнению Credit Agricole (PA:CAGR), с точки зрения таких факторов, как глобальный спрос на риск, цены на нефть и дифференциал доходности облигаций США и Канады «луни» вернулся к исходной точке, нулевому километру, от которого может начать жизнь с чистого листа. Действительно, тот факт, что деривативы продолжают учитывать фактор ужесточения денежно-кредитной политики BoC в 2017-2018 (JP Morgan ожидает, что центробанк будет поднимать ставку 1 раз в квартал), приводит к росту ставок долгового рынка Страны кленового листа и к сужению спредов с американскими аналогами. Тем более, что ФРС проявляет повышенное беспокойство по поводу инфляции.
Динамика USD/CAD и дифференциала доходности облигаций
Источник: Reuters. Возникает закономерный вопрос, а зачем все это нужно Банку Канады? Для того чтобы охладить перегревающуюся экономику? Но ведь по одному кварталу, пусть и такому сильному как первый, судить о ее разгоне слишком опрометчиво. Крепкий «луни» ограничивает возможности экспорта, увеличивает риски замедления инфляции и приводит к снижению цен на рынке недвижимости в силу сокращения спроса на стороны нерезидентов. В результате домохозяйства начинают больше денег откладывать, а меньше тратить с целью накопить на новый дом. Снижение объемов потребления может стать настоящей головной болью BoC, заставив его уже в ближайшее время нажать на тормоз.
На мой взгляд, основной причиной «ястребиной» риторики центробанка является близость старта переговоров по НАФТА. Вашингтон объявил своим приоритетом снижение торгового дефицита с Канадой, и формально его величину можно уже сейчас пересмотреть с учетом корректировок валютных курсов.
Тем не менее, в любом деле важно не перегнуть палку. Любого рода «голубиные» нотки в риторике представителей BoC в условиях когда срочный рынок заложил в котировки своих инструментов 2 повышения ставки овернайт (октябрь и первый квартал 2018) чреваты откатами USD/CAD в направлении 1,27 и 1,285, где пару ждут новые продавцы.
Дмитрий Демиденко для FxPro
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.