Eletrobrás: Стоит ли инвестирвоать в лидера энергетического сектора ЛатАмерики?
Евгений Шатов | 26.04.2024 17:39
Centrais Elétricas Brasileiras SA - Eletrobrás - крупнейшее коммунальное предприятие Латинской Америки, занимается производством, передачей и распределением электроэнергии в Бразилии. Зарегистрирована в 1962 году, базируется в Рио-де-Жанейро.
Компания производит электроэнергию с помощью гидроэлектростанций, тепловых, атомных, ветровых и солнечных электростанций. Владеет и управляет 32 гидроэлектростанциями; пятью тепловыми электростанциями, в том числе угольными и газовыми общей установленной мощностью 1482 МВт; двумя атомными электростанциями («Ангра I» мощностью 640 мегаватт и «Ангра II» мощностью 1350 мегаватт). Также управляет 66 939 км линий электропередач.
Скачайте приложение
Негативная динамика акции в последние несколько недель обусловлена опасениями инвесторов о том, что начало цикла снижения ключевой ставки ФРС отодвигается на более поздний срок. Однако акция может продемонстрировать неплохую динамику в будущем на фоне благоприятных внутриэкономических событий. Основными движущими силами будут снижение процентных ставок в Бразилии, устойчивый рост доходов населения и снижение политической неопределенности.
Компания была приватизирована в июне 2022 года во время нахождения у власти Больсонару. Приватизация подразумевает получение большого количества операционных и финансовых выгод, в частности, сокращение затрат (оптимизация числа сотрудников, возможно урезание заработанной платы), управление обязательствами и повторное использование заемных средств, улучшение корпоративного управления.
У Eletrobras должен быть новый совет директоров и управленческая команда, которая будет определять новую стратегию развития и реализовывать меры по созданию стоимости.
Администрация нового Правительства Лулы сейчас не имеет мест в совете директоров Eletrobras, хотя ей принадлежит около 40% обыкновенных акций энергетической компании. Это вызвало спор между Eletrobras и Федеральным правительством Бразилии.
Сейчас стороны продвигаются к примирению, которое предполагает выплату $5,1 млрд в государственный энергетический фонд, чтобы помочь снизить счета за электроэнергию в Бразилии. Правительство ведет переговоры с компанией о скидках, а также опубликовало временную меру, которая позволяет банкам участвовать в этом процессе. Также Правительство получит 3 места в совете директоров.
Eletrobras планирует продать свою долю в атомном энергоблоке, что позволит избавиться от Ангра III, атомной электростанции, строительство которой откладывалось на десятилетия. Eletrobras стремится сократить портфель атомного бизнеса, чтобы сосредоточиться на других источниках энергии.
Также возможна продажа и других активов, что может повысить ценность компании: Eletrobras в настоящее время продает 2 ГВт. газовых тепловых электростанций, также добивается продажи своей 52% доли в TRPL4 (непрофильный актив).
Акции торгуются с дисконтом к акциям интегрированных коммунальных предприятий: мультипликаторы компании в несколько раз ниже среднеотраслевых значений, что делает ее привлекательной для покупки. У компании предсказуемые денежные потоки, сильный баланс, она активно инвестирует в Capex. Инвестиции в обслуживание и модернизацию бизнеса должны привести к снижению затрат на эксплуатацию и техническое обслуживание в будущем.
Риски
Завершение переговоров между Eletrobras и Федеральным правительством Бразилии планируется в июле. Условия могут не понравиться инвесторам и в моменте негативно отразиться на стоимости акций, но в долгосрочной перспективе окажут положительное влияние на динамику акций, появится определенность.
Невозможность реализовать все положительные моменты от приватизации могут привести к снижению стоимости акции. Связано с тем, что правительство стремится расширить свое влияние на некоторые крупнейшие бразильские компании. Левый президент Лула также оказывает давление на членов кабинета министров, чтобы те предлагали проекты, направленные на поддержку экономики и сдерживание падения его популярности.
Eletrobras вовлечена в серию юридических споров, которые могут повлечь за собой большие убытки для группы.
Евгений Шатов, управляющий партнёр "Борселл"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.