UNITED THEURAPETICS: Стоит ли инвестировать в одного из лидеров биотеха США?
Евгений Шатов | 19.04.2024 20:00
United Therapeutics Corporation – американская биотехнологическая компания, занимается разработкой и коммерциализацией продуктов для удовлетворения медицинских потребностей пациентов с хроническими и угрожающими жизни заболеваниями в США и за рубежом. Компания специализируется в основном на сердечно-сосудистых заболеваниях, а также на производстве и трансплантации органов (в основном, легких).
Компания была зарегистрирована в 1996 г., ее штаб-квартира находится в Силвер-Спринг, штат Мэриленд.
Скачайте приложение
Компания предлагает:
- Tyvaso DPI - ингаляционный сухой порошок в предварительно заполненных и одноразовых картриджах;
- Tyvaso - ингаляционный раствор в ультразвуковом небулайзере;
- Remodulin (трепростинил) - инъекции для лечения пациентов с легочной артериальной гипертензией (PAH) для уменьшения симптомов, связанных с физической нагрузкой;
- Orenitram - таблетированную лекарственную форму трепростинила для замедления прогрессирования заболевания и улучшения физической активности у пациентов с ПАГ (почечная артериальная гипертензия);
- Adcirca - пероральный ингибитор PDE - 5 для улучшения физической активности у пациентов с ПАГ
Она также занимается маркетингом и продажей Unituxin (динутуксимаб), моноклонального антитела для лечения нейробластомы высокого риска, и Remunity Pump, которая содержит помпу и отдельный контроллер для Ремодулина.
UTHR разрабатывает RemoPro и Ralinepag для лечения PAH; Aurora-GT, препарата генной терапии для восстановления кровеносных сосудов в легких; Tyvaso в небулайзерной форме для лечения идиопатического легочного фиброза, а также ксенотрансплантантов, которые являются продуктами на стадии разработки.
Компания имеет лицензионные соглашения и соглашения о сотрудничестве с DEKA Research & Development Corp. на разработку полуразборной системы для подкожной доставки трепростинила; MannKind Corporation на разработку и лицензирование ингаляционного трепростинила и с Arena Pharmaceuticals для разработки препарата Ralinepag.
Динамика акции компании схожа с динамикой индекса субиндустрии, за год рост составил менее 5%. Однако акции компании на годовом горизонте имеют высокий потенциал роста, составляющий 23% на фоне возможного одобрения новых препаратов, находящихся на третьей фазе испытаний.
По данным Precedence Research, объем мирового рынка лечения ЛАГ (легочная артериальная гипертензия) оценивается в $7,3 млрд, рынок достигнет $12,2 млрд к 2032 г., что предполагает рост с темпом (CAGR) в 5,3%. Ожидаемому росту индустрии будет способствовать повышение осведомленности населения о заболевании и усилия, направленные на его раннее выявление.
Компания по сути является монополистом в отдельных сегментах рынка, но недавнее поражение в патентном споре с конкурентом Liquidia Corp. может пошатнуть положение компании на рынке.
Текущий темп роста выручки компании составляет 20%, а прогнозный – 13%. Темпы роста FCF и OCF превышают 20%.
Компания демонстрирует впечатляющие показатели рентабельности: маржа по EBITDA достигла 53% в 2023 г, маржа по чистой прибыли (TTM) составляет 42%, рентабельность на собственный капитал – 18%, что более чем вдвое превышает медианный показатель по отрасли.
Финансовые показатели компании за 5 лет, $млрд
Компания торгуется на низких уровнях по мультипликаторам (P/E~12, P/S~5) и оценивается дешевле большинства своих конкурентов. Низкий уровень долговой нагрузки для биотехнологической компании, который не превышает 10%.
Высокая доля выручки компании приходится на Tyvaso - препарат длительного действия для лечения легочной артериальной гипертензии (ЛАГ) на основе трепростинила, который обеспечивает большую гибкость в применении, более длительную продолжительность действия и меньшее количество побочных эффектов. Tyvaso был одобрен Управлением по контролю за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA) для лечения ЛАГ в 2013 году и для лечения ЛГ-ИЗЛ в 2021 году.
В декабре 2023 г. конкурирующая компания Liquidia Corp. одержала победу в суде над UTHR, что открыло для компании путь к коммерческому производству своего препарата Yutrepia (сухой порошковый препарат для ингаляций на основе трепростинила для лечения ЛАГ), который по оценкам экспертов превосходит аналогичный препарат Tyvaso от United Therapeutics.
Вокруг Tyvaso продолжается юридический патентный спор, что может негативно сказаться на будущих темпах роста компании.
Продукты компании, связанные с трепростинилом, также испытывают конкуренцию со стороны дженериков, поэтому рост дохода от этого сегмента может замедлиться.
В пессимистичном сценарии акции компании могут снизиться более чем на 20%.
Компания имеет ряд препаратов на третьей стадии клинических испытаний, но их результаты ожидаются не ранее 2025 г, поэтому компании приходится полагаться только на уже существующие продукты.
Консервативный сектор, относительно длинные сроки окупаемости.
Евгений Шатов, управляющий партнёр "Борселл"
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.