Прогноз недели: надежды на понижение ставок зависят от макроданных и ФРС
Майкл Крамер | 01.04.2024 11:04
Нас ждет насыщенная неделя с огромным количеством макроэкономических данных и выступлениями руководителей ФРС. Это означает много инфоповодов и возможность всплеска волатильности при том, что внимание инвесторов переключается обратно на экономику.
Пауэлл продолжает свое турне по Западному побережью и в среду посетит Стэнфорд, где он расскажет о перспективах экономики и примет участие в сессии ответов и вопросов. Среди макроэкономических данных в понедельник будет опубликован производственный отчет ISM, во вторник — данные по вакансиям JOLTS, в среду — данные ADP по занятости и отчет ISM для сферы услуг, в пятницу — данные по числу рабочих мест вне сельского хозяйства.
Скачайте приложение
Сильные макроданные вкупе с, как можно ожидать, ястребиными комментариями ФРС, вероятно, заставят инвесторов еще больше умерить свои ожидания относительно понижения процентных ставок в 2024 году. Первое понижение ставок сейчас ожидается в июне, и предполагаемый календарь FOMC с тремя понижениями на данном этапе, видимо, практически исключен, потому что я просто не могу себе представить, как ФРС может понизить ставки в сентябре перед самыми выборами, если только не произойдут какие-нибудь непредвиденные события.
Источник: Bloomberg
Тем временем резервы по программе центробанка Bank Term Funding Program на прошлой неделе сократились до $133 млрд с $152 млрд. За первые две недели сворачивания программы сокращение составило около $34,7 млрд, в то время как за первые две недели работы программы в прошлом году были выданы кредиты на $53,6 млрд, а за первые четыре недели — на $80 млрд. Так что точного соответствия нет, но сворачивание программы продолжается.
Случайность ли это, что все важные поворотные точки NASDAQ 100 и BTFP совпадают? Даже не знаю. Но пик объемов BTFP пришелся на прошлый январь, а NASDAQ сформировал вершину в середине февраля.
Предположим, что BTFP опережает NASDAQ 100 на две недели, и сворачивание BTFP началось 13 марта. В таком случае NASDAQ 100 должен начать откат в течение ближайшей недели, конечно же если мы правы.
Источник: Bloomberg
Изменения остатка резервов действительно достаточно четко совпадают с динамикой индекса начиная со времени достижения минимума на закрытии в декабре 2023 года. Резервы меняются ежедневно, и после завершения последнего квартала на ближайшей неделе они могут слегка вырасти.
В целом же с учетом сворачивания BTFP и QT пик резервов, как мне кажется, уже пройден, и именно поэтому ФРС хочет скорректировать темпы QT на данном этапе. Им известно, что после вычета BTFP реальные резервы составляют около $3,36 трлн, а не $3,496 трлн, а при сворачивании QT темпами $95 млрд в месяц мы уже через 3–4 месяца должны достигнуть нижней границы достаточного для ФРС диапазона резервов около $3 млрд.
Источник: Bloomberg
Так что восходящий расширяющийся клин, за которым мы следим на графиках, выглядит вполне закономерным с учетом корректировки ликвидности. Не исключено даже, что в не столь отдаленном будущем индекс проверит на прочность нижнюю границу паттерна на 17 850.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.