Доходность облигаций начинает свыкаться с новой реальностью

Торги на американских рынках акций накануне завершились преимущественно снижением. В частности, индекс NASDAQ 100 упал на 83 пункта.

Сегодня будут опубликованы данные по ценам производителей и розничным продажам, и, судя по однодневному VIX, рынок не сильно обеспокоен — этот индикатор подразумеваемой волатильности закрылся на отметке 11,9, существенно ниже уровня 19, на котором он находился перед публикацией ИПЦ.

Так что сегодня нам вряд ли следует ждать резкого снижения волатильности.

VIX – 1-часовой таймфрейм

Скачайте приложение

Присоединяйтесь к миллионам людей, которые всегда в курсе новостей на рынке с Investing.com

Скачать

Тем временем годовые инфляционные свопы вчера закрылись на максимальных уровнях с октября 2023 года (белая линия), а однолетний безубыточный уровень инфляции (синяя линия) оказался максимальным с лета 2022 года.

Инфляционные свопы

Интересно вчера сложился день для бензина, цены на который совершили пробой вверх, подскочив на 3% выше сопротивления, и теперь могут вырасти примерно до $2,70.

Фьючерсы на бензин – дневной таймфрейм

Цены на медь выросли почти на 3,5% и, похоже, совершили пробой вверх.

Фьючерсы на медь – дневной таймфрейм

Нет ничего удивительного в том, что инфляционные ожидания растут. Те факторы, которые ранее помогали сдерживать цены и дали надежду на дезинфляцию, сейчас снова дают о себе знать.

Если посмотреть на ИПЦ, за инфляцией стоят только базовые услуги. Никакого продовольствия, энергоносителей и базовых товаров.

Но ситуация может внезапно измениться, если цены на нефть, медь и бензин совершат пробой и начнут набирать обороты. Стоит также упомянуть резкое повышение фрахтовых ставок с начала этого года.

ИПЦ

Источник: Bloomberg

Почему бы рисковым активам не расти? Финансовые условия по данным ФРБ Чикаго сейчас такие же мягкие, как в феврале 2022 года, когда стоимость заимствований была на 535 базисных пунктов ниже, а баланс — на $1 трлн меньше.

Индекс финансовых условий

В конце концов акции — это рисковые активы, а ведь медь, бензин и нефть — это тоже рисковые активы.

Так почему бы не расти и другим рисковым активам, когда растут акции? По этой же причине сейчас повышаются цены на золото. Сигнал один и тот же — финансовые условия слишком мягкие, и инфляция может снова усилиться.

Единственная хорошая новость состоит в том, что доходность облигаций наконец-то начинает отражать мысль о том, что снижение ставок может так и не произойти в этом году на фоне возрастающих инфляционных рисков.

{{23705Д|Доходность 10-летних трежерис}} вчера поднялась выше уровня 4,19%, что может означать рост в район 4,35%, если выходящие сегодня данные будут этому благоприятствовать.

Доходность 10-летних трежерис — дневной таймфрейм

На сегодня это все.

Автор материала: Майкл Крамер