Ольга Беленькая | 07.03.2024 13:03
6-7 марта глава ФРС Дж. Пауэлл выступает в Конгрессе с полугодовым докладом о ДКП. В первый день выступления в комитете Палаты представителей он обозначил свою позицию примерно за 2 недели до предстоящего заседания ФРС (19-20 марта). Она во многом совпала с его выступлением на пресс-конференции после заседания ФРС в конце января.
Выступление Пауэлла подтвердило, что ставка, видимо, находится на пике и планы по ее снижению в этом году остаются в силе, но не прибавили конкретики по срокам начала и масштабам снижения. Важные замечания (которые, впрочем, звучали и на пресс-конференции в январе) – ФРС не будет ждать, когда инфляция замедлится до 2%, спокойно относится к колебаниям месячных данных (данные за январь показали усиление инфляции) и не требует их более низких значений, чтобы начать снижение ставки (нужно просто больше времени, чтобы убедиться в устойчивости снижения инфляции). Но «ложка дегтя» состояла в напоминании, что прогресс в достижении цели по инфляции не гарантирован.
Рыночные оценки сроков начала снижения процентной ставки вчера мало изменились: котировки фьючерсов на CME закладывают оценку снижения на мартовском заседании на уровне 5%, на майском – около 20%, на июньском – около 70%. Мы полагаем, что выступление Пауэлла не противоречит рыночным ожиданиям начала снижения ставки в июне, хотя, конечно, решение будет зависеть от данных. На наш взгляд, на ближайшем заседании изменение ставки практически исключено, возможны обсуждения изменения графика QT, важным моментом станет изменение макрпрогнозом и графика dotplot.
Рынки восприняли выступление Пауэлла умеренно позитивно (умеренный рост фондовых индексов, ослабление доллара), главным бенефициаром стало золото, цена которого обновила исторический максимум и превысила $2150/Oz.
h2 Основные моменты из выступления Пауэлла/h21.За последний год ФРС добилась значительного прогресса в достижении двух целей своего мандата – ценовой стабильности и максимальной занятости. Хотя инфляция остается выше целевого показателя Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) в 2%, она существенно снизилась, и замедление инфляции произошло без значительного роста безработицы. Поскольку напряженность на рынке труда ослабла и прогресс в борьбе с инфляцией продолжился, риски для достижения целей регулятора по занятости и инфляции стали лучше сбалансированы.
Таким образом, выступление Пауэлла подтвердило, что ставка, видимо, находится на пике и планы по ее снижению в этом году остаются в силе, но не прибавили конкретики по срокам начала и масштабам снижения. На январском заседании он прямо заявил, что не считает, что условия для снижения ставки сложатся к мартовскому заседанию, и с тех пор рынок сдвинул ожидаемые сроки разворота ДКП с марта на июнь. Отчет по занятости за январь и данные по инфляции, вышедшие в феврале, могли быть интерпретированы как усиление инфляционных рисков. Однако риторика Пауэлла в целом не стала жестче, что, видимо, и было позитивно воспринято рынками. Важные замечания (которые, впрочем, звучали и на пресс-конференции в январе) – ФРС не будет ждать, когда инфляция замедлится до 2%, спокойно относится к колебаниям месячных данных и не требует их более низких значений, чтобы начать снижение ставки (нужно просто больше времени, чтобы убедиться в устойчивости снижения инфляции). Но поскольку дальнейший прогресс в снижении инфляции «не гарантирован» (есть опасения, что процесс дезинфляции приостановится), это удерживает руководителей ФРС от принятия каких-либо обязательств по графику или темпам снижения ставок.
Рыночные оценки сроков начала снижения процентной ставки вчера мало изменились: котировки фьючерсов на CME закладывают оценку снижения на мартовском заседании на уровне 5%, на майском – около 20%, на июньском – около 70%. Мы полагаем, что выступление Пауэлла не противоречит ожиданиям начала снижения ставки в июне, хотя, конечно, решение будет зависеть от данных. Теперь основная интрига мартовского заседания ФРС – будет ли «сдвинут вверх» dot plot (график индивидуальных прогнозов членов FOMC по траектории процентной ставки). Напомним, медианный декабрьский прогноз предполагал 3 снижения ставки в этом году по 25 б.п. Рынок в начале года закладывал 6 снижений, теперь 3-4. Однако глава ФРБ Миннеаполиса Н. Кашкари вчера заявил, что с учетом более сильных, чем ожидалось, экономических данных в начале года, он ожидает в этом году не более 2-х снижений процентной ставки.
Рынки восприняли выступление Пауэлла умеренно позитивно – первоначально рост Nasdaq превышал 1%, однако к концу дня часть оптимизма была растеряна, и индексы закрылись с повышением на 0,2-0,58%. Доходность 10-летних UST немного снизилась (до 4,1%), курс доллара снизился к корзине основных валют до минимумов примерно за месяц, а курс евро/доллар превысил 1,09. Главным бенефициаром стало золото, цена которого обновила исторический максимум и превысила $2150/Oz.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.