Кредитные спреды указывают на смягчение финансовых условий. Что скажет Пауэлл?
Майкл Крамер | 06.03.2024 12:30
Американские фондовые индексы накануне резко снизились в преддверии сегодняшнего выступления в Конгрессе Джерома Пауэлла. Было бы здорово, если бы Пауэлл признал, насколько сильно смягчились финансовые условия и что это смягчение может вмешаться в планы ФРС и, что еще важнее, отсрочить понижение процентных ставок.
В таком случае вчерашняя динамика рисковых активов, конечно же, будет выглядеть скромной, поскольку ралли этих активов совершенно точно может помешать ФРС достигнуть своей цели по инфляции. Как ни крути, рост цен активов — это инфляция.
Скачайте приложение
Кредитные спреды заметно снизились после декабрьского заседания FOMC. С учетом степени этого сокращения можно было бы подумать, что ФРС уже понизила ставки.
Именно поэтому у ФРС сейчас, возможно, нет необходимости в понижении ставок. Чем больше сужаются кредитные спреды, тем сильнее смягчаются финансовые условия.
CDX High Yield
Возможно, инвесторы на рынке акций забеспокоились и подумали, что, если акции немного просядут за день до выступления Пауэлла, глава ФРС будет чуть снисходительнее.
Возможно, но я понятия не имею, что он собирается сказать. Если судить по заявлениям главы ФРБ Атланты Бостика, Пауэлл, возможно, будет говорить о потенциале для постепенного и методичного снижения ставок позднее в этом году, если позволят данные.
Меня удивляет то, что некоторые комментаторы на телевидении по-прежнему считают, что в этом году ФРС понизит ставки 6–7 раз.
Они будто с луны свалились. Зачем вообще понижать ставки, когда ВВП продолжает расти номинальными темпами 5%, а ФРС не может добиться замедления инфляции до целевого уровня 2%?
Между тем, на графике биткоина накануне появился паттерн «медвежье поглощение» при падении на 9%. Ничего подобного я раньше не видел.
Именно из-за таких происшествий биткоин, пожалуй, никогда не станет «настоящей» валютой.
BTC/USD – дневной таймфрейм
S&P 500 вчера падал примерно на 1%, но сумел отскочить от уровня 5060, который проявлял устойчивость уже несколько раз — индекс не опускается ниже него с 22 февраля, когда были опубликованы квартальные результаты NVIDIA.
S&P 500 – 15-минутный таймфрейм
К слову об NVIDIA (NASDAQ:NVDA), акции компании смогли вырасти на 1,5% в последние 30 минут торгов и завершили день в плюсе.
Акции NVIDIA
И наконец, через несколько дней истекает срок действия программы Bank Term Funding Program. Банки могли по этой программе использовать трежерис в качестве обеспечения по номиналу при получении займов у ФРС сроком на один год.
Примерно к 5 апрелю баланс по этой программе, по моим оценкам, сократится примерно на $80, а остальная сумма будет сохраняться до первой годовщины.
Видимо, резервы уменьшатся на эти $80 млрд, и баланс ФРС должен сократиться при начале сворачивания программы.
Некоторые на рынке предположили, что эта программа способствовала росту акций, но я в этом сомневаюсь. Вряд ли увеличение резервов на $160 млрд долларов привело к росту рыночной капитализации S&P 500 на $10 трлн.
Мне бы хотелось думать, что леверидж не такой большой. При сопоставительном анализе графиков становится понятно, почему некоторые так думают.
S&P 500 – дневной таймфрейм
Видимо, ситуация прояснится, только если рынок начнет падать так же, как он рос. Тогда получится, что эта небольшая программа ФРС повлияла на него гораздо сильнее, чем я предполагал.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.