Японии уже нужна дорогая йена

Последний день зимы ознаменован заметным укреплением японской валюты. Пара USD/JPY, штурмовавшая было высоту 151, опустилась к 149,7. И это – при общем локальном снижении индекса доллара USDX. Йена удивила рынок, как и полагается загадочной восточной женщине. Взошла раньше всех, уже начав весну.

Но самурайская романтичность здесь ни при чём. И даже не столь важны вышедшие 29 февраля данные по розничным продажам в Японии. Они повысились на 2,3% в январе при прогнозе 2%. Конечно , позитив, казалось бы. Но ведь предыдущее значение было 2,4%. То есть наблюдается не рост, а сокращение. Да и промпроизводство подкачало. Снизилось в январе на 7,5% , что гораздо хуже не только прогноза (минус 6,7%), но и предыдущего обнадёживающего роста на 1,4%.

Скачайте приложение

Присоединяйтесь к миллионам людей, которые всегда в курсе новостей на рынке с Investing.com

Скачать

Таким образом, отступление по всем фронтам. А йена – поднялась. Причины этого – гораздо глубже, связаны с перспективами. Впрочем, именно негатив данных показателей, как ни парадоксально, выступает проявлением вероятного грядущего роста йены. Возможно, неслучайно именно сегодня член правления Банка Японии Хаджиме Таката заявил , что есть сильные аргументы для повышения ставки. Поэтому заметно подскочила доходность гособлигаций Японии в четверг с 0,68% до 0,71%, а за ней потянулась и иена.

Символично, что имя Такаты – Хаджиме – означает «начало». Быть может, его слова знаменуют скорое начало долгожданного ухода, наконец, от отрицательных ставок. Следуя аналогии с «именной политикой» , «в честь» главы Банка Японии – Кадзуо Уэды - я называю такие действия «кадзуистикой». В противовес прежнему многолетнему руководителю Банка – Харухико Куроде. Имя которого мне напоминало «харакири» для йены. А теперь ведь основные центробанки – на грани смягчения, срезания ставок. А в Токио думают об их увеличении. И неспроста!

Низкие ставки стимулируют дешёвую йену. Это делает выгодным экспорт, но крайне удорожает импорт, в частности, ресурсов. Здесь есть смысл, когда вывоз больше, чем ввоз, сальдо торгового баланса тогда положительное.

Но вот незадача: в январе торговый баланс был резко отрицательный. Сальдо минус 1758 млрд йен, упало с уровня плюс 69 млрд йен месяцем ранее. Да и в целом с 2023 года импорт по объёмах чаще уступал экспорту. balance-1005 Японский бизнес, стонущий от дороговизны ввозного сырья и энергии, не получает в компенсацию и увеличение прибыли в йенах от продаж готовой продукции за рубеж.

Удорожание йены способствовало бы ослаблению таких перекосов. Но этому препятствует остающееся противодействие жёсткости ФРС и мягкости Банка Японии. Однако, в перспективе нескольких месяцев Вашингтон всё же будет «смягчаться». И вот если при этом Токио начнёт «ужесточаться», одна противоположность сменится другой. Противоположной… И тогда паре USD/JPY не поздоровится.

А рынок, который всё делает наперёд, кажется, почувствовал весеннее утро восходящей йены…

Важно , что доллар в целом растёт в последние месяцы к основным валютам, поскольку нет расхождений в перспективах ФРС и других ведущих центробанков. Ставки будут снижаться везде, где-то быстрее, где-то медленнее. Япония – редкое исключение. Уж точно дальше «в минуса» процент не станет уходить. Гринбек поэтому может укрепляться к основным валютам, из-за более сильных показателей в США и статуса защитного актива. Но для отношений с йеной такие факторы ограничены, повторим, в свете вероятного разворота Банка Японии.

Таким образом, вряд ли будет повторение «подвига» взлёта USD/JPY к многолетним максимумам на рубежах 152. Сейчас актуально продолжение коррекции вниз. Оно станет более чётким при пробитии важной поддержки на 149,4. В таком случае первой целью движения станет 147,8- 148.

В случае же предварительного отхода вверх от нынешних уровней к верхней границе текущего диапазона на Д1, к 150,6 – 150,9, появится просто более выгодная позиция для продаж с указанными целями.

Автор материала: Марк Гойхман