S&P 500 приблизился к ключевому сопротивлению перед PPI
Майкл Крамер | 16.02.2024 12:10
Американский рынок акций завершил вчерашние торги ростом. Котировки начали расти в час дня, видимо благодаря импульсу от покрытия номинальной дельты на $8 млрд по NDX для QLYD ETF.
При этом рост, видимо, начался еще до того, как на рынок повлиял обратный выкуп этих покрытых коллов. Хорошая новость заключается в том, что обошлось без сильного «бычьего» эффекта, как при начале выкупа в январе.
NDX, дневные объемы
По всей видимости, трейдеры забежали вперед и использовали ликвидность от покрытия опционов для выхода из своих позиций.
Скачайте приложение
Либо же потоков по коллам на S&P 500 на уровне 5025 оказалось достаточно для того, чтобы удержать весь рынок. Как бы то ни было, S&P 500 остановился между 5025 и 5030, заполнив при этом гэп, образовавшийся в результате падения вторника.
S&P 500 – 5-минутный таймфрейм
Сегодня предстоит публикация индекса цен производителей (PPI) и экспирация опционов.
Каким окажется PPI — остается только гадать, но я думаю, что это важные для рынка данные. Высокий PPI вместе с высоким CPI, возможно, будет означать, что PCE не так хорош, как надеялись инвесторы, так что сегодняшним данным стоит уделить внимание.
На графиках S&P 500 удержался у сопротивления и, видимо, сформировал еще один «растущий клин»/«диагональный треугольник», заполнив при этом гэп. Это означает, что у «медведей» есть возможность перехватить инициативу и столкнуть индекс вниз. Правда, если сегодня индекс откроется с гэпом вверх, то до следующего важного события, а им будет публикация отчета Nvidia (NASDAQ:NVDA) в среду, может произойти все что угодно.
Странным вчера был также рост волатильности фиксированного страйка для S&P 500 на 29 февраля и 15 марта.
Это редкое явление в дни роста рынка, причем баланс был явно смещен в сторону опционов пут. Возможно, участники рынка искали варианты хеджирования перед сегодняшним PPI?
SPX
Доходность 10-летних трежерис накануне снизилась на 2 базисных пункта, но удержалась на поддержке 4,18%, которая должна устоять, чтобы «бычьи» перспективы оставались актуальными.
Доходность 10-летних трежерис — дневной таймфрейм
Мы обычно не смотрим на фундаментальные параметры, но я подумал, что будет нелишним упомянуть, что S&P 500 сейчас торгуется с мультипликатором 20,7 к прогнозируемой на 2024 год прибыли. Мультипликатор индекса повышается на фоне снижения оценок по прибылям.
Прибыль на акцию SPX
Акции еще дороже в сопоставлении с доходностью облигаций. Мультипликатор 20,7 означает доходность прибыли 4,8%, что означает разницу всего в 57 базисных пунктов с безрисковой доходностью 10-летних трежерис.
В 2021 году этот спред достигал 4,65%. Невероятно, но факт.
Доходность прибыли SPX
Видимо, тем самым я пытаюсь сказать, что премия за риск для акций стала чрезвычайно низкой, и ожидаемый уровень доходности в сопоставлении с доходностью 10-летних трежерис уже очень давно не был таким низким, как сейчас.
Этот параметр можно также оценить с помощью функции Bloomberg. Они берут ожидаемую доходность рынка для США (видимо, речь идет об S&P 500) исходя из форвардной внутренней доходности прибыли, что очень похоже на модель оценки финансовых активов (CAPM), и вычитают из нее безрисковую доходность 10-летних трежерис, получая что-то вроде ERP.
Спред составляет всего 5,2%. Для расчета мне пришлось использовать Apple (NASDAQ:AAPL), чтобы получить ожидаемую доходность и премию за риск для страны.
Это означает, что с точки зрения скорректированной на риск доходности, основанной на ожиданиях будущей доходности, ситуация сейчас примерно такая же плохая, как в 2014 году.
В 2022 году показатель был низким, потому что ожидаемая рыночная доходность снижалась, а ставки росли. Сейчас он снижается потому, что ожидаемая рыночная доходность стремительно падает.
Apple
Так может ли рынок вырасти? Конечно. Но рано или поздно он развернется в сторону средних значений. Получается, либо ожидаемая рыночная доходность должна резко вырасти, либо же должна сильно упасть доходность трежерис.
Но для роста ERP, к примеру, к 7% (а именно столько, видимо, составляет средний уровень), чем-то придется пожертвовать, а это означает, что разворот будет болезненным. Но если вы знаете, с чем имеете дело, мне остается пожелать вам удачи.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.