Отчеты Netflix и Tesla определят движение рынка. Следим за опционами
Майкл Крамер | 22.01.2024 12:22
За последние несколько дней я обратил внимание на несколько важных факторов на рынке. Первый и самый очевидный из них — прошедшая экспирация опционов, которая означает, что часть поддерживавших S&P 500 и NASDAQ потоков теперь исчезла.
Мне совершенно ясно, что сегодня как никогда важен рынок опционов. Если вы не следите за расстановкой позиций на рынке опционов, вы, как мне кажется, совершаете большую ошибку. И речь идет не только о самых крупных позициях по опционам колл и пут, но и о направлении подразумеваемой волатильности и, что еще важнее, о том, где находятся гамма и дельта.
Скачайте приложение
Давайте на этой неделе проведем эксперимент и посмотрим, чем он закончится.
На текущей неделе свои квартальные результаты опубликуют Netflix (NASDAQ:NFLX) и Tesla TSLA), при этом заявления этих компаний могут не повлиять на динамику их акций после релиза.
Важнее может оказаться расстановка позиций на рынке опционов, и, чтобы это доказать или опровергнуть, мы можем провести нехитрый анализ. Давайте начнем с Netflix. Мы не будем беспокоиться о финансовых показателях и прогнозах компании, а вместо этого сосредоточим свое внимание на расстановке позиций на рынке опционов. Не забывайте, что делаем мы это ради интереса.
Акции Netflix завершили сессию пятницы на отметке $483. Если посмотреть на SKEW на основе данных Bloomberg в реальном времени по цене исполнения, то можно легко заметить, что подразумеваемая волатильность для опционов с экспирацией 26 января смещена в сторону коллов, причем подразумеваемая волатильность последовательно повышается по мере увеличения цены исполнения.
Источник: Bloomberg
Мы также можем заметить скопление дельты колл на $500. С учетом смещения IV вверх и в сторону коллов, это означает, что львиная доля дельты отражает покупки опционов колл, а это, в свою очередь, означает, что у маркет-мейкеров открыты длинные хедж-позиции по Netflix.
Источник: Bloomberg
Теперь представим, что квартальные результаты Netflix совпадут или окажутся чуть лучше ожиданий. Как только выйдет отчет, IV для всех этих коллов по более высоким ценам начнет резко падать, а вместе с ней упадет и стоимость опционов колл.
Это означает, что номинальная стоимость опционов колл снизится, а маркет-мейкеры в таком случае могут сократить свои длинные хедж-позиции, и цена акций упадет.
Если Netflix сообщит об очень сильных результатах, динамика рынка опционов, вероятно, окажется на заднем плане. И все же, при результатах на уровне ожиданий или даже чуть лучше ожиданий акции, вероятно, снизятся.
Иными словами, вероятность того, что акции упадут после публикации отчета, составляет 2 к 3, потому что результаты компании окажутся либо хуже, либо лучше прогнозов, либо совпадут с ними.
h2 Акции Tesla могут вырасти вследствие покрытия коротких позиций/h2У Tesla складывается диаметрально противоположная ситуация, и разобраться в ней было намного сложнее, поскольку активность по опционам с экспирацией 16 февраля гораздо выше, чем по опционам с экспирацией 26 января. В этом случае SKEW и спрос смещены в сторону пут.
Источник: Bloomberg
Кроме того, по дельте тоже наблюдается перекос в сторону пут, а значит, у маркет-мейкеров, вероятно, преобладают короткие хедж-позиции. Как только результаты будут опубликованы, IV упадет, в результате чего стоимость опционов пут снизится, и маркет-мейкеры начнут покрывать короткие позиции, подтолкнув акции вверх. Опять же, вероятность того, что акции вырастут, составляет 2 к 3.
Источник: Bloomberg
Конечно же, я могу ошибаться. Это не более чем упрощенный взгляд на расстановку позиций на рынке опционов. Я лишь хочу показать вам, насколько она важна. Подтвердится мой анализ или нет — мы сможем вместе выяснить по ходу недели.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.