Экспирация опционов на следующей неделе — серьезное испытание для «быков»
Майкл Крамер | 12.01.2024 12:33
Вчера был странный день. Акции сначала выросли после ИПЦ выше прогноза, потом упали, а потом опять выросли, причем ралли в очередной раз возглавляла небольшая группа компаний.
Рефлекторный характер торгов говорит о том, что происходящее на рынке скорее связано с механическими факторами, нежели с текущими событиями.
К сожалению, так будет продолжаться еще несколько дней. Хорошо, что сегодня пятница. Систематические трейдеры могут продавать волатильность весь день перед трехдневными выходными, при этом скопление опционов колл на 4800 будет сдерживать S&P 500.
Скачайте приложение
Во вторник утром мы можем обнаружить, что VIX вырос, и его будут продавать весь день. После экспирации опционов на VIX в среду мы можем вернуться к нормальной жизни.
Предлагаю вам удлинить выходные и не торговать сегодня и еще во вторник.
С учетом всего этого я решил посмотреть на позиционирование по акциям некоторых крупнейших компаний перед экспирацией опционов на следующей неделе. Если посмотреть, к примеру, на Meta (NASDAQ:META) (деятельность компании запрещена на территории РФ), то в следующую пятницу истекает большое количество опционов колл.
Я суммировал 12 самых крупных открытых позиций согласно данным Bloomberg и получил $8,1 млрд положительной дельты колл.
Суммирование следующих 12 позиций дает дополнительные $3,2 млрд. Я также суммировал крупнейшие позиции с опционами пут и получил дельту около $250 млн.
Судя по этим цифрам, нам предстоит масштабное сворачивание хеджей после экспирации опционов.
Meta
Bloomberg
Проблема в том, что то же самое можно сказать о других компаниях, в том числе об NVIDIA (NASDAQ:NVDA).
NVIDIA
Bloomberg
Разумеется, говоря это, мы исходим из того, что все эти опционы колл «в деньгах» были куплены, и маркет-мейкер был продавцом и, чтобы захеджироваться, купил базовые акции.
Пожалуй, можно с уверенностью утверждать, что не все они были куплены, и покрыта только часть коллов.
И все же, с учетом накопившейся положительной дельты по этим акциям нам предстоит масштабное сворачивание хеджей после экспирации опционов 19 января.
И это при том, что индекс корреляции месячной подразумеваемой волатильности вчера закрылся ниже 11, на уровне 10,9.
Может ли он снизиться еще сильнее? Разумеется. В июле этот индекс упал ниже 10, но, чем ниже он падает, тем более экстремальных значений он достигает, как в январе 2018 года, осенью 2018 года и в июле 2023 года. Во всех этих случаях рынок потом сильно падал.
Индекс корреляции месячной подразумеваемой волатильности
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.