Инвестиции в развивающиеся рынки. Часть 2
Артем Николаев | 10.01.2024 11:56
Причины, по которым 2024 год может стать годом EM (развивающихся рынков):
• слабый доллар позитивен для сырьевых экономик большинства EМ;
• крайне низкая оценка относительно S&P 500. На данный момент это 11.6 P/E против 20 у S&P 500;
• после роста рынка США (а мы полагаем, что это год будет бычьим) деньги начинают перетекать в развивающиеся рынки (и наоборот – при коррекциях они утекают в США). Собственно, после 2 лет оттока EM получат неплохой буст.
В 1 части мы рассмотрели основные варианты среди ЕМ. Сейчас рассмотрим менее очевидных игроков:
Южная Корея/h2
Замедление мировой экономики и рост ставок болезненно отразились на предприятиях страны, в первую очередь на производителях чипов, аккумуляторов и потребительской электроники. В 2024 году ожидается разворот экономических показателей этих отраслей от убытков к прибылям.
В 2024 году в Корее также улучшится макроэкономическая ситуация, поскольку ожидается восстановление роста ВВП наряду с замедлением инфляции. Как видно из графика, прибыль компаний в 2023 году рухнула на 34% (!). А уже в этом году ожидается восстановление на 68%, что будет одним из главных драйверов роста рынка. То же самое касается и выручки, которая вернется на траекторию роста.
P/E выглядит не таким низким относительно среднеисторических уровней (11.2 против 9-10 в среднем). Но аналитики прогнозируют рост прибыли и в 2025 году, аж на 24%, что сделает P/E весьма комфортным.
Индонезия /h2
В 2024 году индонезийский рынок ожидает динамичный рост в таких секторах, как электромобили и потребительские расходы, которые процветают благодаря развивающемуся макроэкономическому ландшафту страны.
Выборы президента благоприятно сказываются на внутреннем потреблении, а значит, такие секторы, как финансы и потребительские товары, могут показать солидные темпы роста. Индекс Индонезии с 2011 года торгуется в широком боковике и сейчас поджат к верхней границе, намекая на возможность прорыва вверх. С точки зрения оценки, рынок выглядит относительно недорого – 12.5 P/E. Дешевле за последние 10 лет было только в 2020 году.
Саудовская Аравия/h2
Страна последовательно придерживается стратегии диверсификации экономики с целью снижения зависимости от нефти и направляет на это политические и экономические ресурсы.
- МВФ прогнозирует темпы роста ВВП СА без учёта нефти >4% к концу десятилетия.
- В 2024 рост ВВП ожидается на уровне 3,5%, показывая сохраняющееся влияние от цен на нефть и стремления страны снижать добычу для сохранения хотя бы текущих цен на нефть.
- Однако крупнейшие в истории инвестиции страны в мегапроекты на горизонте в несколько лет начнут давать свои плоды в виде роста альтернативных нефти компаний – таких как строительство, зеленая энергетика и прочие.
Не считая прорывного периода в 2021-2022 годах, оценка находится в боковике 12-18 P/E. Среднесрочная динамика будет в первую очередь зависеть от цен на нефть.
Пакистан/h2
Неожиданно, но индекс Пакистана PAKS (в $) с июля 2023 вырос на 36%, став одним из лучших мировых показателей.
Причина в новом транше от МВФ в 1,2 b$.
МВФ требует финансовой дисциплины и валюты, регулируемой рынком – оба требования благоприятны для рынка.
Несмотря на рост в 36%, средние показатели остаются низкими:
- Р/B 0,5x
- Р/Е 2,7x
- ДД 14,7%.
Хотя Пакистан может продолжать сталкиваться с проблемами в виде очередных переговоров с МВФ и несбалансированной экономикой, недавняя динамика указывает, что страна двигается в правильном направлении, и оценки являются одними из самых привлекательных в мире. Это buy the dip-вариант с проблемами. Наиболее красноречивый график – фондовый рынок по отношению к ВВП. И сейчас индикатор на уровне начала 2000-х годов.
Не стоит запрыгивать во все перечисленные рынки. Это подборка кандидатов под разный риск-профиль. Следует инвестировать только небольшую долю портфеля; основа портфеля, на наш взгляд, должна состоять из американских акций.
Скачайте приложение
***
От редакции: Если вы ищете платформу, которая позволит вам с легкостью анализировать рыночные инструменты и отбирать именно те, которые подходят для вашего портфеля и вашего стиля инвестирования, предлагаем вам воспользоваться InvestingPro .
А мы дарим вам купон на дополнительную скидку 10% на годовую подписку: PROMONEY1223.
при оформлении и оплате подписки !
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.