ФРС раскрыла свои карты. Как инвесторам проводить ребалансировку портфелей?
Майкл Крамер | 14.12.2023 14:00
ФРС накануне решила раскрыть свои карты. Я больше не играю в покер, но раньше на такой шаг я мог пойти, только если мне было известно что-то такое, о чем не знал мой оппонент. В некоторых случаях карты у меня были настолько плохие, и я был в таком непростом положении, что мне оставалось только попытаться спастись блефом. Правда это не всегда срабатывало.
Либо ФРС известно что-то такое об экономике, что не известно нам, либо они убедили себя в том, что могут обеспечить «мягкую посадку». Что из этого соответствует действительности — не могу сказать, но я могу предположить, что ФРС ждет, когда на экономику полностью подействуют изменения денежно-кредитной политики. Центробанк хочет, чтобы финансовые условия смягчились, и чтобы экономика не погрузилась в рецессию под воздействием ужесточения денежно-кредитной политики.
Скачайте приложение
Это единственная причина, по которой ФРС могла просигнализировать о снижении ставок на данном этапе. Центробанк теперь ожидает, что к концу следующего года процентные ставки будут на уровне 4,6%. Это застало меня и многих других на рынке врасплох.
Как следствие, доходность {{23701|2-летних}] трежерис резко упала, и снизился длинный конец кривой доходности, в результате чего она стала более крутой.
Как вам уже должно быть известно, я ждал увеличения крутизны кривой. Правда я думал, что доходность 10-летних трежерис повысится со временем при стабильной доходности 2-летних трежерис. Снижение доходности 2-летних трежерис произошло раньше, чем можно было предположить. Следующий уровень поддержки в обоих случаях, видимо, находится в районе 4,35%.
Кажется очевидным, что в будущем кривая доходности будет иметь положительный наклон.
Что касается доходности 10-летних трежерис, она все еще может совершить пробой вверх и вырасти. Затрудняюсь сказать, что именно служит драйвером на данном этапе. Индекс RSI снизился, а это говорит о том, что импульс тренда не изменился.
На рынке продолжилась ротация из акций роста в акции стоимости, что кажется вполне логичным. Если до сих пор инвесторы прятались в акциях мегакорпораций и техгигантов, поскольку побаивались облигаций, то вчера ФРС дала им понять, что, возможно, настало время выйти из укрытия и вернуться на долговой рынок.
Также очевидно, что при увеличении крутизны кривой доходности начавшийся в марте переток средств из акций банков в акции технологических компаний тоже, вероятно, повернется вспять.
То же самое, видимо, касается биржевого фонда региональных банков KRE, который, похоже, совершает пробой выше «линии шеи».
Пока также не ясно, сколько денег будет переведено из акций назад в облигации. Соотношение SPY к TLT сейчас очень натянутое, опять же при том, что инвесторы припрятали деньги в акциях мегакорпораций и избегают облигаций и акций компаний небольшой капитализации.
Что важнее всего, ФРС, похоже, дала добро на возврат в облигации. Если в 2023 году инвесторы защищали себя корзиной акций S&P 500, то сейчас им нужно с осторожностью следить за ротацией на рынке, потому что те активы, которые отставали в 2023 году, в том числе облигации, акции компаний малой капитализации и другие чувствительные к ставкам активы, в 2024 году, возможно, будут демонстрировать опережающую динамику. Какие-то из активов окажутся в проигрыше. Опять же, что все это означает для рынка акций — зависит от масштабов ротации.
***
От редакции
Если вы ищете платформу, которая позволит вам с легкостью анализировать рыночные инструменты и отбирать именно те, которые подходят для вашего портфеля и вашего стиля инвестирования, как это делают наши авторы, предлагаем вам воспользоваться InvestingPro .
А мы дарим вам купон на дополнительную скидку 37% на двухгодовую подписку: RUINVESTOR0124.
Не забудьте ввести купон в специальное поле при оформлении и оплате подписки !
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.