Юаневые облигации — вот теперь интересно
Артем Николаев | 30.11.2023 16:57
Доллар стоит 88 рублей, то есть наш среднесрочный прогноз исполнился – USD/RUB ушел к диапазону 85-90. Как мы говорили ранее, рубль сохраняет потенциал укрепления до 85 р/$ и даже ниже. Другое дело, что займет это куда больше времени, дальнейший рост курса рубля будет более медленным.
Скоро надо будет присматриваться к валютным инструментам. Юаневые облигации уже можно назвать неплохим вариантом – доходности по ним выросли с 3-4% до 5-6% годовых. Также они остаются самым доступным вариантом для массового инвестора и имеют среднесрочное преимущество перед замещающими облигациями (про ЗО вскоре тоже выложим статью, где объясним эту причину).
Скачайте приложение
На картинке ниже привели почти все доступные выпуски на российском рынке. Из них отметили 2 наиболее интересных с точки зрения доходности:
• ОК РУСАЛ-БО-001Р-05 (ISIN: RU000A1076U8). Ставка купона 6,7%, эффективная доходность 6,8%, срок обращения – до 2026 года.
• Металлоинвест ХК-001-05 (ISIN: RU000A1071S3). Ставка купона 5,75%, эффективная доходность 6,49%, срок обращения – до 2026 года.
Есть также и “выпуски-ловушки”. Это, например, Сегежа, дающая эффективную доходность под 10%, но фактический купон куда ниже. Плюс в бумаге много рисков, в том числе связанных с потенциальной реструктуризацией.
Другой пример — это Норникель (MCX:GMKN) с эффективной доходностью 9,2%. На деле купонная доходность сейчас в районе 4% (скринеры просто показывают неверную информацию), а сама облигация имеет переменный купон с привязкой к ставкам в Китае.
Обратим внимание на то, что по новым выпускам гораздо более привлекательные условия. Например, самая первая облигация в подборке (от Русала (MCX:RUAL)) выпущена совсем недавно, в ноябре 2023. И она дает самую высокую купонную доходность (ставка купона 6,7%). Поэтому не исключено, что за зиму-весну будут новые и более выгодные размещения в юаневом сегменте. Компаниям будет выгоднее занимать в юанях из-за более низких ставок и относительно стабилизировавшегося курса рубля. Поэтому ожидаем роста доходностей с 5-6: в среднем до ~5.5-6.5%.
В целом доходности удручающе низкие, кроме Сегежи, которую покупать совсем не хочется. Пока оптимальным вариантом выглядит РУСАЛ, где есть ну хоть какая-то доходность. При этом самое обидное, что если бы РУСАЛ занимал на мировом рынке, то сделал бы это только под 15%. Есть куда более надежные китайские компании (тоже работающие с алюминием), по которым есть облигации с доходностью в 12% в долларах. Вот такие вот парадоксы.
А российские инвесторы без доступа к иностранному контуру вынуждены выбирать между российскими ВДО с доходностью 15-16%, замещайками с 7-8% (но грядущим навесом размещений) и юаневыми облигациями с доходностью в 5-6%. Ну хоть какие-то варианты остались.
Из позитива можно отметить, что рынок юаневых бондов будет расти со временем и вариантов будет все больше.
Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.